机构行为分析报告：保险资金运作，配债行为变化.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券深度报告2025年04月26日

【债券深度报告】

保险资金运作及配债行为变化

——机构行为精讲系列之一

❖截至2024年末，保险配债规模为16.3万亿元，国债券市场托管量余额

177万亿元的9.2%，居于全市场第四位。2022年以来随着保费收入增速回升，

保险对债券的配置需求显著上升。2022-2024年保险配债月度同比增速从14%

上升至30%附近，配债规模从9万亿元增长至16万亿元。保险机构行为对债

市走势影响愈发明显，其资金运作及配债行为研究必要性增加。

❖保险资金主要监管框架

1、投资范围和比例限制：在保监发〔2014〕13号《中国保监会关于加强和改

进保险资金运用比例监管的通知》指导下，我国保险资金运用形成了多层次比

例监管框架，后续经历多次修订，将配置比例和保险公司偿付能力挂钩。

2、资产负债匹配要求：原保监会于2017年启动保险资产负债