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第7章长期资本投资决策
学习目标
通过本章的学习，应熟练掌握不同类型的投资项目计算现金净量的技巧和方法;
掌握货币时间价值的有关计算公式和运用货币时间价值系数表的技巧；还应熟练掌握
我资回收期、净现值和内部收益率等投资决策评价指标的计算技巧，以及评价方案财
务可行性的各项标准，并能作出投资决策。
企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。企业投资管理
是公司理财的重要内容：，而长期资本投资决策是投资管理的核心。企业筹资的目的
在于有效地用资即投资。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、
回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分宜要的，这是长期资本投资
决策必须考虑的问题。企业的投资是企业长远发展战略的财务体现，它是构建企、也核
心能力和竞争优势的基础。广义地说，投资是以收回更多的现金为目的而发生的现金
支出。按投资项目的具体内容进行分类，可将投资项目分为金融性资产投资项目和生
产性资产投资项目。把资金用于购买股票、债券等金融资产，就称为金融性资产投资
或证券投资。证券投资是购买金融性资产，这些资金转移到企业手中之后再投入生产
活动，因而属于间接投资。生产性资产投资是购买固定资产等实物资产，直接投资于
生产活动，属于直接投资。虽然两种投资所使用的财务概念相同，都包括资产的动
性、风险性和收益性等，但是，其投资决箫程序与方法并不相同C本章只阐述企业生
产性投资管理的基本原理与方法。
长期资本投资决策是指需要投入大量资金，以增强企业的生产经营能力的经济活
动。要增强企业的生产经营能力，就要增加固定资产，而且往往还要相应地增加动
资产。因此，长期资本投资，尤其是其中的固定资产投资耗资大、影响时间长施（工
期长、投资回收期长），具有不可逆转性，决策成败后果深远。西方企业将固定资产
投资叫做沉没投资，一旦决策付诸实施要改很难，不是无法实现，就是代价太大，而
且投资项目交付使用后的收益情况和项目寿命周期受外各种因素的制约，而这些因
素之间的相互关系又是错综复杂的，因此风险较大。
可见，长期资本投资事关重大，影响深远，属于战略性决策，必须认真做好可行
性分析、研究工作，正确评价各个备选方案的经济效益和社会效益，从中选择最优方
案，以便做出科学的投资决策。
7.1长期资本投资决策需要考虑的几个问题
7.1.1影响长期资本投资决策的重要因素
长期资本投资决策关系到企业的生死存亡。那么，肖我们在进行长期投资决策时，
应考虑哪些因素呢？
首先，应考虑货币时间价值对长期投资方案的评价和影响。特别是在“现值”概
念越来越被会计学界所采纳、被广人决策人员所推崇时，我们更应该在决策时将其作
为首要因素予以考虑。
其次，应正确估计投资项目的现金流量的数额及其时间分布，评价投资风险，分
析投资项
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