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债券市场研究报告

经济良好开局面临美关税压力债市到期收益率趋于下行

——2025年3月债券市场利率分析宏观经济部孙田原

摘要：3月受市场流动性仍处紧平衡状态影响，各主要券种发行利率以上升为主；债券市场到期收益率在上中旬延续了2月的上行趋势，下旬则受央行月中连续净投放以及MLF机制调整影响开始回落。一季度我国经济开局良好，3月当月各项数据进一步改善，但美国“对等关税”政策将对我国出口造成明显冲击，

整体经济也面临一定压力，我国可能出台的更大力度支持政策以对冲“对等关税”政策的不利影响，预计短期内债券市场到期收益率将保持下行趋势。

一、市场融资需求有所改善，

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