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计算机行业市场分析

1复盘与展望：2023Hl走势分化，H2聚焦三大主线，兼顾底部赛道

1.1数字经济战略之下，计机基本面中长期有支撑

软件行业营收及利润增速持续优于GDP增速，数字化加速或将持续

筑牢计机行业2023Q1国内生产总值284997亿元，按不变价

格计，同比增长4.5%。与此同时，软件行业发展态势持续向好。

根据Wind统计，2022年5月，软件产业实现收入10072亿元，同

比增长19.21%,行业整体发展明显优于宏观。但受2022Q4高基数

影响，1~5月整体增速有所回调。伴随宏观复苏与政企IT资本开支

意愿增强，行业增速有望持续回升。

S412:201801-202301计机板块收入左（）及利泗右（）同比增速

40、

30%

20%

10%

-10S

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-30%ZENZ-200%

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2023Q1营收短期承压，利润端改善明显。受宏观修复时滞及确收后

延影响，23Q1营收延续前期下探趋势，但利润端目前已实现大幅修

正，23Q1同比增速达105.9%,较22Q4提升101.12pct。我们认为，

伴随后续营收逐步确认及板块内l、数据要素、信创三大主线的共

振发力，2023Q3皆分领域招投标边际改善叠加2022Q4低基数，行

业整体业绩或将逐季走高。

1.2板块上半年涨幅排名第三，细分板块分化明显

计机板块上涨27.6%截（止2023年6月30M）,位列申万一级

板块第3名。受前期I等利好因素催化，上半年板块估值持续提升。

截止2023年6月30日，计机板块2023年上半年涨幅达27.6%,

位列申万一级行业第3名。

行情演绎分化，人工智能、大数据表现亮眼。依托大模型迭代催化及

数据需求扩张，K数据要素等处于产业快速发展期的板块持续受益。

截止6月30日，人工智能指数、大数据涨幅分别达到46.74%、35.28%。

我们认为，两大细分行业仍然处于发展早期，下半年伴随相关产品的

商用化推进，板块仍然具备持续景气基础。而具备顺周期属性的领域

增速相对平缓基（于板块内相对性，实际增幅仍显著优于大盘）c截

止6月30日，工业软件E（D）指数、网络安全指数涨幅分别为

19.40%、21.00%o我们认为，后续伴随宏观持续复苏、信创常态化

推进，产有望实现边际提速。

1.3机构超配延续，板块估值仍处于合理区间

计算机重仓占比显著提升明显，超额配置有望延续。2022Q2-2023Q1,

机构重仓股中计算机占比分别为2.69%、3.08%、4.27%、8.16%,

超配比例分另I」为0.62%、-0.27%.0.47%和3.2%,机构配置比例持

续提升。按配置结构来看，2023top10重仓股合计持股市值1338.99

亿元，占板块整体持仓规模比重为59.75%较（上季度下降3.79pct）,

集中度有所降低；按23Q1TOP10重仓股所属行也来看，持仓多集中

于I应用、云计算及垂直行信息化龙头企