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2024年注册会计师-财务成本管理考试历年真题常考点试题带答案

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第I卷

一.综合检测题(共50题)

1.在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM理论的说法中，错误的是（???）。

A.财务杠杆越大，企业价值越大

B.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高

C.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大

D.财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高

参考答案：D

解析：?????选项A说法正确，有负债企业的价值（VL）＝无负债企业的价值（VU）＋债务利息抵税价值（T×D），从公式中可以看出随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；

????选项B说法正确，有负债企业的权益资本成本＝相同风险等级的无负债企业的权益资本成本＋与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率，财务杠杆越大，企业权益资本成本越高；

????选项C说法正确，债务利息的抵税价值T×D又称为杠杆收益，是企业为支付债务利息从实现的所得税抵扣中获得的所得税支出节省，等于抵税收益的永续年金现金流的现值，所以财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大；

????选项D说法错误，在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。因此，财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越低。

????综上，本题应选D。

考点：资本结构理论,资本结构理论,资本结构

2.与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（?）。

A.发行条件低

B.发行范围小

C.发行成本高

D.股票变现性差

参考答案：C

解析：公开间接发行股票方式是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方式的发行范围广、发行对象多、易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好，但这种方式手续繁杂，发行成本高。选项C正确。

3.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（???）元。

A.7.5

B.13

C.12.5

D.13.52

参考答案：D

解析：????固定增长股票的股价计算如下：

????当前股票价格＝最近一期股利×（1＋股利增长率）/（年折现率－股利增长率）

????????????????＝0.75×（1＋4%）/（10%－4%）＝13（元/股）

????预计下一期股票价格＝13×（1＋4%）＝13.52（元）

????综上，本题应选D。

考点：普通股价值评估,普通股价值评估、混合筹资工具价值评估,债券、股票价值评估

4.甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有（???）。

A.看涨期权处于实值状态

B.看涨期权时间溢价大于0

C.看跌期权处于虚值状态

D.看跌期权时间溢价小于0

参考答案：ABC

解析：????选项A正确，对于看涨期权来说，标的资产现行市价（20元）高于执行价格（18元），该期权处于实值状态；

????选项B正确、选项D错误，期权的时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就是大于0的；

????选项C正确，对于看跌期权来说，标的资产的现行市价（20元）高于执行价格（18元），该期权处于虚值状态。

????综上，本题应选ABC。

考点：金融期权价值的影响因素,金融期权价值评估,期权价值评估

5.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有（???）。

A.每股面额下降

B.每股收益提高

C.资本结构变化

D.自由现金流量减少

参考答案：BCD

解析：????选项A错误，股票回购不影响每股面值；

????选项B正确，企业外部流通股的数量减少，净收益不变，因此每股收益增加；

????选项C、D正确，股票回购利用企业多余现金回购企业股票，减少了企业的自由现金流量，同时减少企业外部流通股的数量，减少企业的股东权益。

????综上，本题应选BCD。

考点：股票分割与股票回购,股票分割与股票回购,股利分配、股票分割与股票回购

6.如果甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（???