如何理解美国关税、美元和美债之间的三元悖论？-20250411.docxVIP

如何理解美国关税、美元和美债之间的三元悖论？-20250411.docx

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会议要点

1.中美经济结构差异

●美国经济结构：美国储蓄不足且贸易逆差，为维持高消费，

财政需大幅赤字，需大量发行美债借钱。在旧框架下，美国作为逆差国，进口多于出口，美元通过贸易市场流向新兴国家，这些国家积累美元储蓄后投资美国金融市场，为美国政府提供财政融资。但全球制造业再分工使美国制造业占比下降，岗位流失，社会财富分化，引发社会矛盾。

●中国经济结构：中国是净储蓄国家，储蓄大于投资，经常项目盈余，高储蓄导致供给大于需求，是贸易顺差国，多生产的产品通过外需吸纳，财政在本土的负担压力不大，尚未到借钱消费的地步。

2.美国关税政策的问题

●政策目的与挑战：特朗普试图通过关税解决制造业

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