电力设备与新能源行业研究：eVTOL深度，千亿市场蓄势待发，零部件赛道扩容.pdf

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行业深度研究

内容目录

一、市场：应急、文旅先行，空中交通支撑千亿规模4

二、竞争：预计逐步分化，中期关注适航与订单，长期关注电动化、智能化水平6

2.1构型：多旋翼主导文旅，复合翼、倾转旋翼主导空中交通7

2.2中期：行业由概念向订单过渡，适航进展、订单体量决定中期盈利8

2.3长期：电动化、智能化水平提升为长期趋势，垂直整合打造强产品力13

三、产业链：零部件赛道扩容，关注国产替代15

3.1电机：百亿级前装+后装市场，格局较汽车更优16

3.2电池：千亿级后装市场，新技术有望加速应用17

3.3航电+飞控：向自主化、智能化演进，国产化率有望逐步提升20

四、投资建议23

4.1亿航智能：全球无人驾驶eVTOL领先企业，已获适航三证23

4.2万丰奥威：国内通航飞机龙头，拓展eVTOL23

4.3卧龙电驱：国内电机龙头，积极推进eVTOL产品研发24

五、风险提示26

图表目录

图表1：eVTOL在综合用时、碳排放、私密性、舒适性等方面具有较为明显的优势4

图表2：受益于更短用时，eVTOL或可替代部分传统交通方式4

图表3：第一阶段主要场景为应急救援、旅游观光、物流配送、商务出行等，第二阶段为市内交通、城际出行

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图表4：不同应用场景下中国eVTOL机队规模预测（2030年）6

图表5：eVTOL企业竞争要素分析7

图表6：eVTOL主要构型与应用场景7

图表7：全球eVTOL项目进展分布（2022年）8

图表8：全球超700个eVTOL设计研发项目按构型分类（2022年）8

图表9：eVTOL适航审定过程9

图表10：主机厂eVTOL适航进展（截止24年底）9

图表11：全球eVTOL上市企业中仅亿航智能实现规模收入（亿美元）10

图表12：主要eVTOL上市企业近年净利润均持续亏损（亿美元）10

图表13：亿航智能单季度亏损逐步收窄10

图表14：主流eVTOL研发费用高企（亿美元）11

图表15：主流eVTOL企业研发费用/净亏损比值较大11

图表16：eVTOL企业的融资情况11

敬请参阅最后一页特别声明2

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行业深度研究

图表17：亿航盈亏平衡点测算12

图表18：部分eVTOL企业订单数量排名（截至24年11月中下旬）12

图表19：eVTOL交付情况13

图表20：无人机避障技术14

图表21：供应链战略：垂直整合vs传统模式15

图表22：eVTOL核心零部件包括推进系统、内部结构件、能源系统、航电与飞控系统、装配件等16

图表23：国内eVTOL给电机带来前装/后装市场预测（至2030年累计值，亿元）16

图表24：在eVTOL生命周期内电池更换次数测算模型17

图表25：国内eVTOL给电池带来前装/后装市场预测（至2030年累计值，亿元）18

图表26：eVTOL对放电倍率性能、热管理提出更高要求19

图表27：电池企业航空电池产品布局19

图表28：eVTOL飞控需满足适航安全、智能操控、通用适配等条件20

图表29：eVTOL的难点、设计要求、未来趋势21

图表30：UAM场景发展推动SVO技术标准的发展21

图表31：SVO按阶段逐步实现完全自主飞行22

图表32：飞控系统OEMTier1企业22

图表33：市面SVO技术布局企业23

图表34：亿航智能营业收入（亿元）23

图表35：亿航智能归母净利润（亿元）