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行业定期报告|食品饮料
正文目录
1白酒3
2啤酒3
3软饮料4
4预调酒4
5乳制品5
6休闲食品5
7调味品餐产供应链6
8烘焙供应链7
9保健品食品添加剂7
10餐饮8
11宠物9
12黄金珠宝10
13风险提示10
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行业定期报告|食品饮料
1白酒
白酒板块本周小幅下跌0.27%，对比食品饮料板块超额收益为-0.51%，板块内标
的多数下跌，其中泸州老窖/金徽酒涨幅居前，分别为+1.25%/+1.29；岩石股份/迎驾
贡酒跌幅较大，分别为-9.63%/-4.86%。
今年政府工作报告把扩大内需作为工作任务的第一条，明确三方面发力点：1）
提升消费能力、2）增加优质供给、3）改善消费环境。结合近期《提振消费专项行
动方案》即将发布实施，民营企业座谈会、万科偿债进展以及促销费政策等等催化
下，顺周期板块情绪逐步好转。政策端，稳增长举措积极，助力经济修复的信号明
显，但需求的恢复仍有待传导，宏观各项政策落地带来的效果需要时间去陆续显现。
我们预计白酒企业开门红压力仍在，但考虑到目前市场预期较为悲观，实际销售表
现或更加平稳。25年报表端或以调整为主，但此前几轮白酒周期的经验证明，经过
需求-渠道-现金流-利润表的漫长传导后，白酒投资大年是利润表筑底的一年。若酒
企目标理性设定，渠道库存通过旺季持续去化，行业累积的包袱卸掉，行
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