新兴市场研究专题：解读孟加拉国的投资机遇与现存风险.docxVIP

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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目录

TOC\o1-1\h\z\u产业初步发展的纺织大国 4

青年就业市场承压 8

宏观环境易受外域国家影响 9

核心投资要点 10

风险提示 10

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图表目录

图1：南亚国家GDP实际同比增长率（单位：%） 4

图2：孟加拉国三大产业增加值占GDP比重（单位：%） 4

图3：亚开行预测南亚国家通货膨胀率（单位：%） 5

图4：孟加拉国外贸差额（单位：亿美元） 5

图5：南亚国家货物和服务出口年增长率（单位：%） 5

图6：南亚国家商品和服务出口占GDP比例（单位：%） 5

图7：孟加拉国总债务占GDP比重预测值（单位：%） 6

图8：孟加拉国财政收支占GDP比例预测值（单位：%） 6

图9：孟加拉国中国经济产业园区示意图 7

图10：南亚国家15-24岁青年失业率（2024年，单位：%） 8

图11：孟加拉国三产业就业人数占比（2000年） 8

图12：孟加拉国三产业就业人数占比（2022年） 8

图13：圣·马丁岛地理位置 10

表1：2023年南亚国家人口与人均GDP数据 4

表2：中企参与投资建设的孟加拉国项目 7

产业初步发展的纺织大国

孟加拉国位于南亚次大陆东北部，三面与印度毗邻，东南与缅甸接壤。1971年独立之初孟加拉国贫困率高达75%，不仅背负着沉重的历史包袱，资源禀赋也先天不足，但此后经济发展却表现出强劲动力，实际GDP增长率多年高于6%，成为南亚经济增长最快的地区之一。目前孟加拉国人口约1.7亿，人均GDP超过印度达到2529美元/年，消费在名义GDP中占比达到74%，消费动能拉动经济增长的空间很大。

表1：2023年南亚国家人口与人均GDP数据

总人口（单位：亿）

人均GDP（单位：美元/年）

孟加拉国

1.7

2529.08

印度

14

2484.85

巴基斯坦

2.4

1407.02

斯里兰卡

0.22

3827.96

数据来源：世界银行，

2022年孟加拉国农业、工业和服务业三大产业占GDP比重分别为11.20%、37.56%和51.24%。服装业既是孟加拉国支柱产业也是主要创汇行业，2022年占出口总额84.6%。但孟加拉国出现类似印尼的“早熟型去工业化”问题，产业结构由农业主导升级至服务业主导的过程中并未经历完整工业化阶段，出现了工业制造水平低、对就业拉动作用有限等困境。孟加拉国工业发展落后，以劳动密集型的轻工业为主，钢铁、有色、建材、汽车、船舶等行业依赖进口，成为净出口拖累经济的重要原因（2023年孟加拉国净出口占GDP比重约-4.67%）。孟加拉国在煤炭、石油等资源禀赋相对匮乏的基础上，始终存在电力供应紧张甚至短缺问题，天然气是孟加拉国最主要的供电途径，在一次能源结构中占比55%，但随着大部分气田产量即将进入平台期，能源供给缺口将持续扩大，对其未来发展前景构成严重挑战。

图1：南亚国家GDP实际同比增长率（单位：%） 图2：孟加拉国三大产业增加值占GDP比重（单位：%）

数据来源：， 数据来源：，

通胀问题相对可控，但需警惕输入型风险。南亚国家大多依赖能源与工业制成品进口，面临大宗商品价格上涨、供应链瓶颈和金融部门脆弱性等问题，俄乌冲突加剧南亚地区通货膨胀，出现财

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 政赤字增加、经常账户收支恶化困境。由于孟加拉国是石油净进口国，且对粮食、工业制成品的

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