新消费驱动保健品成长.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u保健食品，一门强品牌、重渠道和高毛利的生意 4

介于食品与药品之间，有功能、无危害 4

产品特性与产业链格局赋予行业高毛利 5

构建品牌及渠道优势是关键 6

我国保健食品行业长坡厚雪，稳健成长 7

全球保健食品行业增速趋稳 7

我国保健食品行业增速快、空间大 8

头部企业长青，产品矩阵和外延是关键 9

头部品牌生命周期长，集中度仍在提升 9

增速趋稳，但利润可观 11

重审保健食品行业：新消费驱动新周期 12

新渠道：线上转型，增量明确 12

新圈层：全年龄段延展，全家庭覆盖 15

新品类：延展功效，丰富形态 16

投资建议：新消费浪潮下，关注板块估值切换的可能 18

品牌端：关注传统品类基础佳、具备新消费基因的龙头企业 19

代工厂：看好头部代工厂份额提升、估值切换 19

风险提示 21

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图1：保健食品的性质介于消费品和药品之间 4

图2：2009-2023年我国保健食品行业市场规模（单位：百万元） 5

图3：保健食品行业毛利率处于行业偏高水平 5