华友钴业2024年年报及2025年一季报点评：业绩创新高，“四重底”成长可期.docxVIP

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2025-05-01 发布于北京
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华友钴业2024年年报及2025年一季报点评：业绩创新高，“四重底”成长可期.docx

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证券研究报告

公司发布2024年年报与2025年一季报 3

华飞项目达产贡献镍产品增量，经营业绩创历史新高 4

同比来看，华飞项目达产，镍产品盈利同比显著增长 4

环比来看，项目达产后产量环比保持平稳 9

子公司角度，印尼板块持续贡献增量 11

锂电材料一体化布局构筑坚实护城河，未来成长可期 13

盈利预测与投资建议 20

风险提示 21

插图目录 23

表格目录 23

公司发布2024年年报与2025年一季报

公司发布2024年年报和2025年一季报：2024年，公司实现营收609.46亿元，同比减少8.08%；归母净利润41.55亿元，同比增长23.99%；扣非归母净利润37.95亿元，同比增长22.71%。分季度来看，2024Q4，公司实现营收

154.57亿元，同比增长1.61%，环比增长0.13%；归母净利润11.34亿元，同比增长235.93%、环比减少15.94%；扣非归母净利7.54亿元，同比增长105.65%、环比减少41.55%。2025Q1，公司实现营收178.42亿元，同比增长19.24%、环比增长15.43%；归母净利润12.52亿元，同比增长139.68%、环比增长10.37%；扣非归母净利润12.27亿元，同比增长116.05%、环比增长62.78%。

图1：2024，公司实现营收609.46亿元图2：2024，公司实现归母净利润41.55亿元

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ifind，民生证券研究院ifind，民生证券研究院

ifind，民生证券研究院

图3：2025Q1，公司实现营收178.42亿元图4：2025Q1，公司实现归母净利润12.52亿元

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资料来源：季度营收（亿元）季度营收同比（右轴）

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季度归母净利（亿元）季度扣非归母净利（亿元）

季度归母净利同比（右轴）季度扣非归母净利同比（右轴）

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证券研究报告

ifind，民生证券研究院 ifind，民生证券研究院

ifind，民生证券研究院

华飞项目达产贡献镍产品增量，经营业绩创历史新高

同比来看，华飞项目达产，镍产品盈利同比显著增长

镍产品项目产能达产，营收占比显著提升。2024年，镍产品共实现营收

142.67亿元，同比增长59.93%，营收贡献提升约9.96pct至23.40%，镍中间品实现营收70.36亿元，同比增长36.76%，营收贡献提升3.78pct到11.54%，主要系华飞12万吨镍金属量湿法冶炼项目于24年一季度末实现达产，华越6万吨镍金属量湿法冶炼项目稳产超产，华科4.5万吨镍金属量高冰镍项目稳定运营，24年公司镍中间品实现出货量近23万吨，较上年同期增长50%，镍产品出货量约18.43万金属吨（含内部自供），同比增长46%，同时公司与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目有序推进，于25年一季度启动建设，与淡水河谷印尼合作的年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期工作稳步展开，波马拉工业园建设准备工作有序落实；铜产品实现营收