管理层异常语调、管理自主权与企业创新效率.pdfVIP

摘要

在数字化时代的浪潮中，不断拓展创新是企业蓬勃发展的不竭动能。随着时

代的不断前进，消费者的需求变得日益丰富多样，这就要求企业不仅要灵活应对，

还要以更大的决心和投资力度致力于创新。只有通过不断加速研发新产品、新工

艺的进程，不断增强自身的竞争优势，企业才能在激烈的市场竞争中占据有利位

置，实现长期稳健的发展。此外，年报作为企业进行信息披露的重要载体，其重

要性也日益凸显，管理者会通过年报中文本信息披露企业未来可能发展方向以及

管理层个人情感，从而影响企业的政策制定和实施。

本文首先通过对文献的梳理总结，构建理论框架，提出研究假设。其次，以

2013—2021年沪、深A股上市公司为研究对象，从文本语调视角出发，利用多元

回归分析，检验管理层异常语调对企业创新效率的影响。然后引入管理层异常语

调与管理自主权的交叉项，进一步研究管理层异常语调和管理自主权对企业创新

效率的影响。最后，研究发现：（1）管理层异常语调越积极，企业创新效率越高；

（2）较高的管理自主权会强化管理层异常语调与企业创新效率之间的正向影响；

（3）通过机制检验发现，融资约束和现金持有意愿在管理层异常语调对企业创新

效率的影响中起着机制作用；（4）通过进一步研究发现，在代理成本较高的企业、

数字化水平较高的企业、股价信息效率较高的企业以及国有企业中，管理层异常

语调对企业创新效率的影响程度更大。

根据研究结论，提出三个方面的对策建议，包括管理层应加强自身学习能力

和风险防范意识；监管部门应加强相关政策监管，防范信息操纵行为的发生；企

业应合理配置管理层权力和关注市场竞争状况等。本文将管理层异常语调、管理

自主权和创新效率结合在一起研究，研究结论为文本信息语调经济后果和企业创

新影响因素的研究提供了新的经验证据，为管理自主权不同的企业，实现高层管

理与创新协同发展的最优策略。

关键词：管理层异常语调，企业创新效率，管理自主权

Abstract

Inthewaveofdigitalization,thecontinuousexpansionofinnovationisan

inexhaustiblemomentumforenterprisestodevelop.Withthecontinuousprogressofthe

times,theneedsofconsumershavebecomeincreasinglyrichanddiverse.Thisrequires

companiestonotonlyrespondflexibly,butalsostrivetoinnovatewithgreater

determinationandinvestment.Onlybycontinuouslyacceleratingthedevelopmentof

newproductsandnewprocessesandcontinuouslyenhancingtheircompetitive

advantagescancompaniesoccupyafavorablepositioninfiercemarketcompetitionand

achievelong-termstabledevelopment.Inaddition,asanimportantcarrierof

informationdisclosure,theimportanceoftheannualreporthasbecomeincreasingly

prominent.Managerswilldisclosethepossiblefuturedevelopmentdirectionofthe

enterpriseandthefeelingsofthemanagementthroughtheChinesetextoftheannual

report,thusaffectingtheformulationand