【招银国际 Capital Corporation Limited-2025研报】Higher expenses are transitory; eyes on new products.pdfVIP

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2025-05-07 发布于广东
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29Apr2025

CMBInternationalGlobalMarkets|EquityResearch|CompanyUpdate

JiangsuHengli(601100CH)

Higherexpensesaretransitory;eyesonnew

products

TargetPriceRMB92.00

Hengli’sreportednetprofitin4Q24/1Q25was-4%YoY/+3%YoYandcame(PreviousTPRMB64.00)

inslightlylowerthanourexpectationduetohigheradministrativeexpenses.Up/Downside29.3%

Thatsaid,thehigherexpenseswereduetothebookingofdepreciationof

CurrentPriceRMB71.17

Mexicoproductionplantandprecisionbusiness(ballscrewsandlinearmotion)

asaresultofthetransferofconstruction-in-progresstofixedassets.Wefine-ChinaCapitalGoods

tuneour2025E/26Eearningsforecastby-2%.WearestayingpositiveonHengliWayneFUNG,CFA

andreviseupourTPtoRMB92(previously:RMB64),basedon35x2025EP/E(852)39000826

(equivalenttohistoricalaverage+1SD)as:(1)werolloverourvaluationtowaynefung@.hk

2025E,and(2)webelievehumanoidrobotscomponentssuchasballscrews

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