公用事业行业深度跟踪：低配绩优与市值管理，电力已经乘风起.pdf

跟踪分析|公用事业

目录索引

一、基本面反转业绩出色，基金低配配置价值提升6

（一）公用基本面反转明显，需求刚性电价降幅可控6

（二）基金持仓回落，板块配置价值提升11

二、政策回顾：1-3月全国电力工业统计数据发布13

三、行业高频数据跟踪15

（一）近期煤炭价格指数持续走低，电厂负荷环比上升15

（二）天然气：国内LNG到岸价下降，海内外气价较年初同比下降19

四、行业个股重点公告及板块行情跟踪21

（一）个股动态跟踪：广州发展+大唐发电+国电电力等21

（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇21

（三）板块及个股行情跟踪23

五、风险提示24

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跟踪分析|公用事业

图表索引

图1：2024年公用事业板块营收同比+0.4%6

图2：2024年公用事业板块归母净利润同比+16.1%6

图3：火电仍为公用板块的收入占比最大6

图4：2024年火电水电归母净利润增速较快6

图5：2025Q1公用事业板块营业收入同比-5.1%7

图6：2025Q1公用事业板块归母净利润同比+1.5%7

图7：2025Q1火电收入下滑7

图8：2025Q1水电火电板块业绩增长7

图9：2025年4月广东月度中长期交易综合价为378元/兆瓦时10

图10：2025年3月山东市场化电价为372元/兆瓦时10

图11：2025年3月山西市场化电价308元/兆瓦时1