2025Q1货基季报点评：货基杠杆久期双降，后续如何应对？.pdfVIP

固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1货基规模大幅下降，收益率下行4

2货基如何应对负carry?6

2.1降杠杆+降久期6

2.2增配更短期限的债券、减配买入返售和银行存款8

3CD指数基金收益大幅下降，存量规模降低9

4风险提示10

图表目录

图1.货币基金规模增长率转负4

图2.货币基金规模增长季节性4

图3.货币基金收益率分布显著左移4

图4.货币基金收益率月度均值变动4

图5.理财规模季度环比季节性5

图6.一季度中债总指数下行、万得全A先下后上5

图7.机构端和散户端货币基金规模变化5

图8.R007与货基收益利差走阔6

图9.工商银行定期存款利率和货基收益率6

图10.非平台货基规模占比下降6

图11.2025Q1业绩排名TOP20货基的杠杆率、久期和持仓占比7

图12.银行间成交量和隔夜回购占比7

图13.货币基金杠杆率7

图14.货币基金剩余期限8

图15.货币基金持有资产期限分布8

图16.货币基金券种组合8

图17.各期限CD利率9

图18.二永债、中票、产业债与国开债利差9

图19.GC001和R0019

图20.资金利率和CD、中票、国开债9

图21.CD指数基金发行和存续总规模10

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

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图22.CD指数基金季度回报分布区间10

图23.CD指数基金季度回报分位数10

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

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1货基规模大幅下降，收益率下行

2025年一季度货基规模大幅下降。2025年一季度资产净值13.33万亿元，环比减

少2818亿元，降幅达2.1%。季节性来看，2021年以来一季度货基规模均大幅增