财政部再提隐债，几点关注.docxVIP

证券研究报告

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历次财政部通报隐债问责 3

通报案例有哪些关注点？ 6

风险提示 16

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2025年4月18日，财政部发布《财政部关于六起地方政府隐性债务问责典型案例的通报》，市场再度关注隐债问责问题。历次财政部通报隐债问责情况如何？本次通报有何不同？如何解读隐债问责案例通报？本文聚焦于此。

历次财政部通报隐债问责

截至目前，财政部通报地方政府隐性债务问责典型案例共有5次，其中

2022年有2次（2022年5月18日、2022年7月29日），2023-2025年各一

次（2023年11月6日、2024年9月19日、2025年4月18日）。

从通报标题及主题来看，在5次通报中，2022.7.29的《关于融资平台公司违法违规融资新增地方政府隐性债务问责典型案例的通报》较为特殊，聚焦融资平台公司的违法违规；其他通报问责主体则更为广泛，包括政府部门、事业单位、地方国企、金融机构等。

发布时间 通报表1：历次财政部隐债问责典型案例的通报

发布时间 通报

2025-04-18 财政部关于六起地方政府隐性债务问责典型案例的通报

2024-09-19 财政部关于八起地方政府隐性债务问责典型案例的通报

2023-11-06 财政部关于地方政府隐性债务问责典型案例的通报

2022-07-29 关于融资平台公司违法违规融资新增地方政府隐性债务问责典型案例的通报

资料来源：财政部官网，民生证券研究院整理2022-05-18 财政部关于地方政府隐性债务问责典型案例的通报

资料来源：

财政部官网，民生证券研究院整理

解读五次通报的总领及总结段落，分析其表述上的异同，我们可进一步理解隐债监管逻辑的演进。

首先，共性上，历次财政部隐性债务问责通报均以党中央、国务院对隐性债务问题“终身问责、倒查责任”的要求为根本依据，聚焦新增隐性债务和化债不实两类核心问题，均明确“坚决遏制新增隐性债务”，通报具体案例以发挥警示教育作用，表明防范化解隐性债务风险的重要性。

其次，差异上，我们先关注总领段落：

2025.4.18：（1）将隐性债务问题的查处范围由原本的2类拓展为“新增隐

性债务、少报漏报隐性债务、隐性债务化解不实”3类，监管覆盖更全面。（2）

新增“保持‘零容忍’高压监管态势”表述，进一步强调严监管态度。（3）通报

案例查处时间范围为“近年来”，涵盖时间较广，且表明隐债问题查处工作在持

续高压进行中。

2024.9.19：（1）引用党的二十届三中全会精神，强调“统筹发展和安全”。

（2）通报案例查处时间范围为“2023年专项行动查处的八起典型案例”，时效性更强。

2023.11.6：通报案例查处时间范围为“2022年以来查处的8起案例”。

2022.7.29：唯一聚焦融资平台公司的一版通报，强调“严肃查处融资平台公司参与地方政府违法违规举债行为”，相关案例亦是“融资平台公司违法违规融资新增隐性债务”的专项案例。

2022.5.18：财政部首次通报隐债问责案例，具备特有的“以儆效尤”表述，具有高度震摄性，此后的通报中淡化此表述，但始终强调“发挥警示教育作用”。

披露日期 总领段落内容图1：财政部隐债问责五次通报的总领段落内容

披露日期 总领段落内容

2025/4/18

党中央、国务院高度重视防范化解地方政府隐性债务（以下简称隐性债务）风险，明确要求对隐性债务问题终身问责、倒查责任。财政部贯彻落实党中央、国务院决策部署，把隐性债务问题作为财会监督工作的重点内容，持续保持“零容忍”高压监管态势，严肃查处新增隐性债务、少报漏报隐性债务和隐性债务化解不实等违法违规行为，推动有关地方和部门依法依规问责。为进一步严肃财经纪律，发挥警示教育作用，坚决遏制新增隐性债务，现将近年来查处的六起隐性债务问责典型案例通报如下。

党中央、国务院高度重视防范化解地方政府隐性债务（以下简称隐性债务）风险，

党中央、国务院高度重视防范化解地方政府隐性债务（以下简称隐性债务）风险，党的二十届三中全会强调要统筹发展和安全，落实好防范化解地方政府

2024/9/19债务风险的各项举措。财政部将隐性债务防范化解情况作为2023年财会监督专项行动检查的重要内容，严肃查处新增隐性债务和隐性债务化解不实（以下简称化债不实）等违法违规行为，推动有关地方和部门依法依规问责。为进一步严肃财经纪律，发挥警示教育作用，坚决遏制新增隐性债务，现将2023年

财会监督专项行动查处的八起隐性债务问责典型案例通报如下。

2023/11/6

党中央、国务院高度重视防范化解地方政府隐性债务（以下简称隐性债务）风险，明确要求对隐性债务问题