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目录

TOC\o1-2\h\z\u板块表现及投资建议 1

（一）重点数据跟踪 1

（二）投资建议 5

（三）板块行情 10

（四）子行业表现 11

公司动态 14

（一）休闲服务板块 14

（二）商业贸易板块 16

行业动态 19

（一）休闲服务板块 19

（二）商业贸易板块 22

风险分析 23

板块表现及投资建议

（一）重点数据跟踪

韩国免税：【外国游客】2月销售额达到5.29亿美元，同比+6.2%（上月为-52.5%）：其中购物人次同比

+4.9%，客单价同比+1.2%达到808.1美元；年初至今累计销售额10.05亿美元，同比-33.0%；

【整体市场】2月销售额6.93亿美元，同比+0.8%（上月为-45.3%）：其中购物人次同比-1.8%，客单价同比2.7%达到330.3美元；年初至今累计销售额13.49亿美元，同比-28.5%，对应98亿元人民币。

图1:韩国免税店销售额（亿美元）

数据来源：KDFA，证券

酒店全国经营数据同比去年：周度数据比较为：2025第16周4.14-4.20vs2024第16周：全国OCC/ADR/RevPAR同比-0.3pct/+0.7%/+0.2%。其中全国经济型OCC/ADR/RevPAR同比-0.1pct/-1.5%/-1.6%。全国中端OCC/ADR/RevPAR同比-0.9pct/-4.7%/-6.0%。

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图2:酒店行业数据追踪

行业动态报告

数据来源：同程驿镜，证券

1~2月社零总额83731亿元（同比+4.0%）。1~2月除汽车外、汽车、零售、餐饮分别同比+4.8%、-4.0%、

+3.9%、+4.3%。限额以上总额、商品零售、餐饮分别同比+4.3%、+4.4%、+3.6%；

按零售业态分，2024年1—12月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长

4.7%、4.2%、2.7%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降2.4%、0.4%。按线上，1—12月份，全国网上零售额155225亿元，同比增长7.2%。其中，实物商品网上零售额130816亿元，增长6.5%，占社会消费品零售总额的比重为26.8%；

1~2月粮油食品、饮料、烟酒、医药零售额增速分别为11.5%、-2.6%、5.5%、2.5%，增速分别环比1.6pct、

5.9pct、-4.9pct、3.4pct；1~2月金银珠宝、化妆品、家电、纺服零售额增速分别为5.4%、4.4%、10.9%、3.3%，增速分别环比6.4pct、3.6pct、-28.4pct、3.6pct。

1~2月社零消费增速环比持续改善，金银珠宝、化妆品、纺服等增速均环比提升。

图3:社会零售总额月度同比增速 图4:CPI同比变化

数据来源：，证券 数据来源：，证券

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图5:粮油、食品类零售额同比增速 图6:烟酒类零售额同比增速

行业动态报告

数据来源：，证券 数据来源：，证券

图7:服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速 图8:化妆品类零售额同比增速（%）

数据来源：，证券 数据来源：，证券

图9:金银珠宝类零售额同比增速（%） 图10:日用品类零售额同比增速

数据来源：，证券 数据来源：，证券

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图11:家具类零售额同比增速 图12:汽车类零售额同比增速（%）

行业动态报告

数据来源：，证券 数据来源：，证券

图13:通讯器材类零售额同比增速（%） 图14:家电类零售额同比增速（%）

数据来源：，证券 数据来源：，证券

3月，制造业PMI为50.5%，环比增长0.3pct，制造业景气度环比继续回升。生产指数为52.6%，环比上升0.1pct。新订单指数为51.8%，环比上升0.7pct。原材料库存指数为47.2%，环比上升0.2pct。从业人员指数为48.2%，环比下降0.4pct。供应商配送时间指数为50.3%，环比下降0.7pct。3月，非制造业商务活动指数为50.8%，环比上升0.4pct。服务业商务活动