蓝黛科技深度报告：触控显示与动力传动领先厂商，人形机器人提供增长新动力.docxVIP

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正文目录

触控与动力传动业务并进，2019-2024年营收CAGR达25.5% 4

产销摩托车零部件起家，触控和传动业务双主线驱动 4

公司长期深耕汽车动力传动系统，收购台冠科技进军触控显示行业 4

触控和传动业务双主线协同发展 5

2019-2024年公司营收CAGR达25.5，归母净利润扭亏为盈 7

触控显示行业受益AI驱动，动力传动行业保持稳步增长 10

触控显示行业：需求复苏回暖，产能逐步向国内转移 10

2024年行业整体呈现复苏态势，未来需求有望受益于AI拉动 10

中国在LCD、OLED面板领域全球占有率有望持续提高 11

动力传动行业：全球市场稳定增长，新能源化趋势显著 13

新能源汽车发展助推传动系统向电驱动转型 13

全球汽车传动系统市场规模稳步提升，新能源传动系统未来有望放量增长 13

全球传动市场：欧美引领技术、亚洲主导产能 14

双主业稳健增长，向人形机器人高成长赛道拓展 15

双主业均形成多重优势，实现稳健增长 15

触控显示业务：持续加码研发及扩产，优质客户持续开拓 15

动力传动业务：总成类产品产销稳中有增，深入布局新能源电驱系统领域 16

参股泉智博，开拓人形机器人业务增长点 19

盈利预测和投资建议 20

盈利预测 20

投资建议与估值 21

风险提示 21

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图表目录

图1：公司历史沿革：触控和传动业务双主线协同发展 4

图2：公司股权较为集中，架构清晰（截至2024年年报） 4

图9：2024年公司毛利率、净利率显著反弹 9

图10：2024年触控显示零部件毛利率继续下滑，其他产品毛利率稳步提升 9

图11：公司费用率整体呈下降趋势 9

图12：触摸屏及触控显示模组位于产业链中游 10

图13：触控显示市场规模增速稳定，市场规模不断扩大 11

图14：预计2021年全球触控模组行业出货量稳定在21亿片左右 11

图15：2024年全球PC及平板电脑出货量缓慢复苏 11

图16：2023-2028年全球LCD显示面板产量CAGR预计为1.4% 12

图17：中国LCD面板产量增速预计高于全球增速 12

图18：2023-2028年全球OLED面板产量CAGR预计为9.3% 12

图19：中国OLED面板产量有望迅猛提升，增速远超行业平均 12

图20：汽车传动系统的结构组成 13

图21：2025-2033年全球汽车传动系统市场年均复合增速为2.4% 13

图22：亚洲、北美、欧洲市场占据全球汽车传动绝大多数市场份额（截至2024年） 14

图23：公司重视技术革新，研发投入力度大 15

图24：2024年公司前五大客户营收占比为45% 15

图25：触控业务客户群体广泛，主要包括车载类、工控类、消费类等 16

图26：子公司台冠科技品牌效应日渐凸显，产品、客户和量能稳态提升 16

图27：研发团队老中青三代配置合理，30-40岁人员比例高 17

图28：2024年新能源业务营收占比已达15% 17

图29：公司已完成向新能源类、发动机平衡轴总成及零部件等产品的拓展 17

图30：特斯拉Optimus持续迭代，引领行业发展 19

图31：2023-2028年全球人形机器人市场规模（亿美元） 19

图32：2023-2028年国内人形机器人市场规模（亿元） 19

表1：公司子公司专业化分工明确 5

表2：公司在变速器及齿轮产品方面底蕴深厚，变速器相关产品种类丰富 18

表3：预计2025-2027年公司合计实现营业收入43.9亿元、53.0亿元、61.9亿元（单位：百万元） 20

表4：截至2025年4月25日，可比公司2025年平均PE为95X 21

表附录：三大报表预测值 22

触控与动力传动业务并进，2019-2024年营收CAGR达25.5%

产销摩托车零部件起家，触控和传动业务双主线驱动

公司长期深耕汽车动力传动系统，收购台冠科技进军触控显示行业

公司是专业从事动力传动总成、传动零部件、压铸产品及触摸屏、触控显示一体化相关业务的国家级高新技术企业。1996年5月公司前身蓝黛实业注册成立，主营业务为生产

销售摩托车零部件；2001年逐步转向汽车零部件行业拓展；2005年再次转型升级，向汽车变速器总成领域扩展；2007年开始拓展海外市场