资金跟踪系列之一百六十六：北上回流，ETF流出，个人活跃度呈现低位回升迹象.docx

证券研究报告

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美元指数有所回升，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回升；离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体宽松，期限利差(10Y-1Y)有所收窄 4

美元指数有所回升，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期回升 4

离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体宽松，流动性分层现象不明显，期限利差(10Y-1Y)继续收窄

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市场整体交易热度有所回升，除上证50外，其余主要指数波动率均继续回落 6

市场整体交易热度有所回升，商贸零售、消费者服务、房地产、纺服、化工、轻工、机械等板块的交易热度均处于80%分位数以上；除上证50外，其余主要指数波动率均继续回落，行业上，计算机、通信、传媒的波动率仍处于80%历史分位数以上 6

市场流动性指标继续回落，行业上，电新板块的流动性指标处于60%历史分位数以上 8

电子、计算机、医药、家电、食品饮料、银行等板块调研热度居前，农林牧渔、食品饮料、有色、家电、石油石化、电子等板块的调研热度环比仍在上升 10

分析师继续同时下调了全A的25/26年的净利润预测。结构上，农林牧渔、金融、电子、汽车等板块的25/26年净利润预测均有所上调 11

全A中25/26年净利润预测上调组合占比均下降；25/26年净利润预测下调组合占比均上升；分析师继续同时下调了全A的25/26年净利润预测 11

净利润预测环比上升的行业数量有所回落，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，其中，农林牧渔、金融、电子、汽车等板块的25/26年净利润预测有所上调 12

创业板指、中证500、沪深300的25/26年净利润预测均被下调，上证50的25/26年净利润预测分别被上调/下调

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风格上，大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值的25/26年的净利润预测均被下调，大盘价值的25/26年的净利润预测分别被上调/下调 15

北上交易活跃度继续回落，北上整体净买入A股。综合前10大与陆股通持股3000万股以下的标的来看：北上可能主要净买入电力及公用事业、化工、有色、电新、医药、机械等板块，主要净卖出计算机、家电等板块 16

北上日均买卖总额继续回落，北上买卖总额占全A成交额之比同样有所回落，北上整体净买入A股 16

基于前10大活跃股口径：北上资金在医药、有色、电力及公用事业、化工、通信、电新等板块的买卖总额之比上升，在食品饮料、家电、计算机、金融、汽车、农林牧渔等板块的买卖总额之比回落 18

基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入电子、电力及公用事业、化工、有色、电新、农林牧渔、汽车等板块，主要净卖出计算机、家电等板块 18

两融活跃度继续小幅回升，但依然处于2024年9月24日以来的低位 20

两融主要净买入计算机、汽车、机械、通信、医药等板块，净卖出非银、电新、电子、军工、钢铁、商贸零售等板块

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金融地产、煤炭、通信、轻工、计算机等板块融资买入占比环比上升，其中，银行、通信