金融工程PPT课件第6章商品期货.pptxVIP

第6章商品期货的套期保值和套利6.1商品期货交易简介6.2商品期货的套期保值交易6.3商品期货的套利交易

6.1商品期货交易简介一、商品期货概念标的物是商品。如上海期货交易所的铜期货、铝期货、天然橡胶期货、燃料油期货，大连期货交易所的大豆期货等等。二、搞期货交易的商品需要必备的条件①、能够贮藏，保存一定时间；②、品质有划分和评价可能的商品；③、价格波动频繁的商品；④、大量进行交易的商品。农产品畜产品热带产品金属、贵金属能源产品纤维和林产品

三、商品期货的合约文本

四、商品期货和金融期货的区别标的物；交割方式；持有成本；金融期货中难以出现逼仓现象；

6.2商品期货的套期保值交易一、套期保值概念套期保值是通过在期货市场做一笔与现货交易的品种,数量相同的,但交易部位(或头寸)相反的期货合约(或远期合约)来抵消现货市场交易可能出现的价格波动风险.

套期保值交易应遵循的原则同原则添加标题等原则添加标题同或相近原则添加标题反原则添加标题

三、套期保值的经济逻辑性原理一：同一品种的商品，其期货价格与现货价格受同样经济因素的制约和影响，因而其价格变动趋势和方向有一致性。价格时间期货f现货s买进卖出买进卖出

三、套期保值的经济逻辑性原理二：随着期货合约到期的临近，期货价格与现货价格逐渐聚合，在到期日两者大致相等。如果价格不一致，则会引起套利行为。（课本169页）

四、套期保值的种类买入套期保值（多头套期保值）买入保值是指保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等,交割日期相同或相近的该商品期货合约的交易.将远期价格锁定在预定的水平上，锁定成本。一般适用于原材料的需求商。

例1、3月1日，某铜加工企业1个月后需用50吨铜作原材料。此时铜现货价格每吨17000元。为锁定成本，回避将来价格上涨的风险，该企业在当日买进4月份交割的铜期货50吨，价格是每吨17100元。到4月1日时，现货价格涨到每吨17400元，期货价格涨至17500元。此时该企业卖出已持有的50吨期货合约进行平仓。同时,该企业在现货市场买进50吨现货作原料。

四、套期保值的种类卖出套期保值（空头套期保值）卖出保值是指保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等,交割日期相同或相近的该商品期货合约的交易.将远期价格锁定在预定的水平上，锁定企业收入。一般适用于商品的提供商。

例2、空头（卖出）套期保值现货市场期货市场9月x日进口大豆（目标售价2900元/吨）卖出一月大豆期货10000吨(3100元/吨)12月x日出售大豆2600元/吨买进一月大豆期货10000吨（2800元/吨）?期货盈利300元/吨

五、基差风险（Basisrisk）基差=现货价格–期货价格含义：是指某一种商品在某一特定的时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，也就是01时刻：t1t2即期价格：S1S2期货价格：F1F2基差：b1b2b1=S1—F1b2=S2—F2举例02

3、影响基差的因素基差主要受分离现货和期货市场间的“时”和“空”两大因素影响。空----运输成本（地点不同导致基差不同）；时----持有成本（不同交割月份的持有成本，包括储藏费、利息等）。

4、套期保值的避险程度套期保值由于避险程度情况的不同，会出现以下三种情况：

例3、基差变动情况下多头保值者的保值结果??现货市场期货市场基差结果?一月28500买进28700-200情形一五月2880029000-200持平保值情形二五月2880028900-100减亏保值情形三五月2880029100-300有盈保值

5、基差对套期保值结果的影响对于卖期保值者来说，避险程度为：则有：若B2-B1=0,则持平保值；若B2-B10,则为有盈保值；若B2-B10则减亏保值。

5、基差对套期保值结果的影响对于买期保值者来说，避险程度为：则有B1-B2=0，持平保值；B1-B20,有盈保值；B1-B20减亏保值。结论：在现货与期货数量相等的情况下，基差变强时，对卖出套期保值有利；基差变弱时，对买入套期保值有利；

六、套期保值方法根据不同的保值目标，运用不同的统计和数学方法，选择不同的套期保值策略，