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千禾味业财务状况分析

摘要：千禾味业在2019至2024年期间的销售净利率整体呈现波动上升趋势，表明公司盈利能力增强，成本控制和定价策略可能取得成效。然而，销售毛利率逐年下降，提示公司需关注原材料成本和生产工艺。市盈率和市净率的波动反映了市场对企业未来盈利能力预期的变化。在与海天味业和西王玉米的横向对比中，千禾味业在应收账款周转率上表现突出，但在存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率方面仍有提升空间。偿债能力方面，千禾味业的短期偿债能力较强，但长期偿债能力和资产扩张速度存在波动。公司当前财务存在的问题包括存货管理波动、短期偿债能力指标波动大、资产扩张速度不稳定以及市盈率和市净率波动。应对策略包括构建精准预测体系、优化资本结构、加强资产投资项目评估与管理以及强化信息披露与沟通。

关键词：千禾味业；财务分析；偿债能力；资产负债率

一、千禾味业现状分析

（一）千禾味业公司简介

千禾味业食品股份有限公司成立于1996年，总部位于四川省眉山市，是中国调味品行业专注于高品质健康调味品研发、生产与销售的股份制企业。公司以酱油、食醋、料酒等为核心产品，凭借“零添加”概念在高端调味品市场占据领先地位。2016年，千禾味业在上海证券交易所主板上市（股票代码603027），成为全国农产品加工业示范企业、四川省农业产业化重点龙头企业。

公司依托“天府之国”的自然环境优势，采用非转基因优质原料，结合传统酿造工艺与现代技术，构建了严格的质量保障体系。其产品线覆盖有机系列、零添加系列及功能化产品，满足消费者对健康、美味的需求。千禾味业以“匠心酿造中国味道”为使命，致力于成为高品质健康调味品的第一品牌。百度的

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（二）销售模式

千禾味业采用“全渠道营销+差异化定位”的销售模式，通过线上线下融合、零售与餐饮协同的布局拓展市场。具体而言，其线下渠道以KA超市、中小连锁、社区生鲜店及农贸市场为主，依托全国经销商网络实现广泛覆盖，2024年线下收入占比约80%，但受消费习惯变迁影响，除南部区域外，华东、华北、华南等市场均出现营收下滑；线上渠道则通过电商平台、直播带货等内容电商形式加速渗透，2024年线上收入占比提升至20%，且毛利率显著高于线下，成为利润增长的重要驱动力；此外，公司还设立特通事业部，针对餐饮、工厂等B端客户开发定制化产品，完善渠道矩阵。在市场策略上，千禾味业以西南基地市场为核心，逐步向华东、华北、华南扩张，但区域渗透面临挑战，2024年仅南部区域营收保持增长；产品层面，公司以“零添加”概念为核心，推出高端产品（如零添加380天酱油、有机系列），但高端品类占比仍不足30%，难以完全对冲传统产品的市场压力。面对KA渠道客流量下滑的趋势，千禾味业计划深化电商合作，同时加强社区门店与餐饮渠道布局，尽管2024年经销商数量有所增加，但线下渠道整体营收仍呈下降态势，反映出渠道效率提升的紧迫性。

（三）现阶段财务状况

根据2024年年报及2025年一季报，千禾味业财务状况呈现以下特点：2024年公司营业收入30.73亿元，同比下降4.16%，归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%，这是公司上市以来首次营收下滑，主要归因于行业竞争加剧、消费需求转弱及“零添加”市场分流影响；2025年一季度营收延续下降趋势至8.31亿元，同比下降7.15%，但归母净利润同比增长3.67%至1.61亿元，利润增长得益于毛利率同比提升8.16个百分点至38.89%，净利率提升至19.33%，显示成本管控与产品结构优化成效，其中酱油毛利率38%（+0.41pct），食醋毛利率40.27%（+1.2pct），但食醋收入下滑12.52%拖累整体增长。现金流方面，2025年一季度经营性现金流1.58亿元，投资性现金流净流出2.6亿元（用于产能扩张），筹资性现金流净流出11.31万元，同时有息负债激增至7014.45万元（同比+178,645.99%），需关注资金使用效率；截至一季度末货币资金13.73亿元，同比下降7.45%，但公司仍维持高比例分红政策，2024年拟每10股派现5元，合计分红5.14亿元，占归母净利润的99.94%。当前公司面临海天味业等竞品加速布局零添加产品的市场挤压，叠加2025年3月“零添加”酱油微量镉事件引发的品牌信任挑战，以及年产60万吨调味品项目投产后的产能闲置风险，尽管通过渠道优化、成本管控及产品创新具备盈利修复潜力，但未来需重点关注电商渠道拓展、餐饮市场复苏及“零添加”品类信任重建。A的

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二、千禾味业财务能力分析

（一）营运能力

表1营运能力分析

2024年

2023年

2022年

2021年

2020年

2019年

应收账款周转率（次）

22.53

19.03

14.10

14.29

11.75

10.91

存货周转率（次）

2.353

2.9