资产评估——企业价值评估.pptVIP

第八章企业价值评估;本章主要内容;本章重点内容;一、企业及其特点;企业作为一类特殊的资产，具有自身的特点：

1.盈利性

企业作为一类特殊的资产，其经营目的就是盈利。

2.持续经营性

持续经营是保证正常盈利的一个重要方面。

3.整体性

各个要素资产可以被整合为具有良好整体功能的资产综合体。整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征。

4.权益可分性

企业的权益可分为股东全部权益和股东局部权益;二、企业价值及评估对象界定;在中国资产评估协会2004年12月30日公布的《企业价值评估指导意见(试行)》第三条中明确指出：“本指导意见所称企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或局部权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”。;1、企业整体价值

企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。

资产=负债+所有者权益=全部付息债务+非付息债务+所有者权益

企业所有者权益价值+全部付息债务价值=企业整体价值

总资产价值--非付息债务价值=企业整体价值;2、企业股东全部权益价值

就是企业的所有者权益价值或净资产价值;3、股东局部权益价值

①其实就是企业一局部股权的价值，或股东全部权益价值的一局部。

②由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素，股东局部权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。

③在资产评估实务中，股东局部权益价值的评估通常是在取得股东全部权益价值后再来评定。应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。;不管企业价值评估的是哪一种价值，它们都是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。;三、企业价值评估具有以下特点：

1、评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体;

2、决定企业价值上下的因素，是企业的整体获利能力;

3、企业价值评估是一种整体性评估。;第二节企业价值评估的范围界定;二、企业价值评估的具体范围

有效资产的范围;2.划分有效资产和溢余资产的意义

(1)有效资产是企业价值评估的根底，溢余资产虽然也可能有交换价值，但溢余资产的交换价值与有效资产价值的决定因素、形成路径是有差异的。

(2)正确界定与区分有效资产和溢余资产，将企业的有效资产作为运用各种评估途径与方法评估企业价值的根本范围或具体操作范围，对溢余资产单独进行评估或进行其他技术处理。;三、在界定企业价值评估一般范围及有效资产与溢余资产时，应注意以下几点：;(3)在企业价值评估中，对溢余资产有两种处理方式：

①进行“资产剥离”，在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前，将企业的溢余资产单独剥离出去，溢余资产的价值不作为企业价值的组成局部，作为独立的局部进行单独处理，并在评估报告中予以披露;

②在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前，将企业的溢余资产单独剥离出去，用适合溢余资产的评估方法将其进行单独评估，并将评估值加总到企业价值评估的最终结果之中，并在评估报告中予以披露。;第三节企业价值评估的价值类型;第四节收益法在企业价值评估中的应用;二、企业价值评估中收益法的应用形式;具体操作过程：

〔1〕根据对企业前几年的生产状况、销售状况、本钱和收益情况以及同期的企业外部环境全面分析的根底上，预测企业未来假设干年的收益额。

〔2〕然后，计算企业未来假设干年内收益额的现值，并进行年金化，即计算年等值。

〔3〕最后，将年金化的预期收益进行资本化处理，即可确定企业评估值。;;2．分段法

这种方法是在充分调查和了解被评估企业内部经营环境和外部环境的根底上，根据企业前几年的经营状况以及产品的市场营销情况，预测企业未来假设干年收益，并假定从前假设干年最后一年开始，以后各年将保持固定收益。这样，可分别将两局部收益进行折现和资本化处理后折现，最后加总计算出企业的评估价值。

;有时，企业收益前一阶段不相等，但从〔n+1〕年的后段起，企业预期收益按某一固定比率〔g〕等比增长，这时分段法的公式可写成为：;1．企业收益的界定与选择

〔1〕不归企业权益主体所有的企业纯收入不能作为企业评估中的企业收益，如税收，不管是流转税，还是所得税。

〔2〕但凡归企业权益主体所有的企业收支净额，可视同企业收益，无论是营业收支、资产收支，还是投资收支，只要形成净现金流入量，就应视同收益。;2.企业收益的表现形式及其选择：

(1)企业收益根本表现形式及其选择

①企业收益根本表现形式：企业净利润和企业净现金流量

净现金流量=净利润+折旧及摊销-追加