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路桥建设股票投资机会分析汇报人：文小库2025-05-01

目录02.04.01.03.行业发展机遇结语核心投资标的分析风险与策略建议

01行业发展机遇PART

政策红利持续释放01基建投入增12%国家将基建作为经济稳增长的核心，2024年中央财政对交通基建的投入同比增长12%，政策重点支持中西部路网加密、城市群交通互联和“一带一路”沿线项目。02成都路桥获支持成都路桥在新疆投资15亿元的绿色低碳产业园项目，获得地方政府专项债支持，此类政策导向为行业提供长期确定性，为行业注入动力。

市场需求结构性增长城镇化促轨交需求国内城镇化率提升，预计2030年达70%，带动城市轨道交通需求，成渝双城经济圈等区域战略催生路桥建设增量。01海外营收占比提升海外市场方面，“一带一路”沿线国家基建缺口达1.3万亿美元，四川路桥、山东路桥等企业在东南亚、非洲承接EPC项目，海外营收占比提升至15%-20%。02

装配式建筑、智能施工技术的应用降低企业成本，如山东路桥采用预制构件技术缩短工期30%。技术应用降低成本技术升级与绿色转型成都路桥等企业布局绿色建材产业，符合“双碳”战略，有望获得ESG投资资金青睐。绿色建材受青睐

02核心投资标的分析PART

四川路桥（600039）四川路桥，西部基建龙头，2024年三季报显示新签合同额超900亿元，同比增长18%，锂电新材料业务利润占比提升至12%，形成“基建+新能源”双轮驱动。西部基建领军公司技术面筹码成本集中在7.46元，近期获主力资金净流入1626万元，同时其估值也低于行业均值，显示出良好的投资价值和潜力。技术面与估值

地域垄断与现金流重庆路桥凭借地域垄断优势，其核心资产如嘉陵江石门大桥等带来年均超5亿元的现金流，彰显其强大的盈利能力和稳定的现金流基础。重庆路桥（600106）01绿色项目与机构持股2024年滚动市盈率45.54倍虽高于行业，但机构持股占比达62%，反映长期价值认可；同时，需关注其15亿元绿色产业园项目的投产进度。02

山东路桥（000498）现金流与海外拓展山东路桥现金流稳健，经营性现金流净额连续5年为正，且海外业务拓展至12国，2024年海外订单同比增长40%，彰显其强大的经营和海外拓展能力。01股息率与防御配置公司股息率高达3.2%，在板块中具备吸引力，适合防御型投资者进行配置，以在不确定的市场环境中实现稳定的收益与资产配置。02

03风险与策略建议PART

PPP项目回款周期受地方财政影响，如部分中西部项目回款延迟率达25%。政策依赖风险钢材价格波动对毛利率影响显著，2024年Q1行业平均毛利率下降2.3个百分点。成本波动风险央企与民营企业的价格战导致中标利润率下滑，部分项目净利率跌破5%。竞争加剧风险主要风险点

投资策略建议价值优选参考技术指标如筹码成本线（如成都路桥支撑位2.11元）、MACD金叉信号。主题跟踪波段操作筛选PE20、ROE10%的标的，如四川路桥动态PE仅8.5倍。关注“交通强国”试点城市（如重庆）、REITs扩募政策受益企业。

04结语PART

路桥板块兼具“稳增长”β与个股α机会，建议配置比例占权益仓位的10-15%。结语配置建议优先选择政策受益明确（如成渝区域）、技术护城河显著（智能建造应用）、财务稳健（负债率65%）的标的。优选标的需动态跟踪大宗商品价格与项目落地进度，以评估其对路桥板块的影响。跟踪要素

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