消费电子行业专题研究：25Q1：AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇.pdfVIP

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消费电子证券研究报告

2025年05月13日

投资评级

25Q1：AI业绩红利兑现伊始、机构持仓稳定，看好算力开支及新机带动下的板块修复机遇行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

电子及消费电子行业基金持仓情况：国产算力+国补政策助推25Q1基金持仓比例进一步抬升至18.09%，大幅超配。

1）细分持仓比例及变动：25Q1电子行业基金持仓总市值约2344亿，占比18.09%，环比24Q4提升1.25pct，细分板块中半导体持仓占作者

比显著提升，消费电子保持稳定，元件板块有小幅下降。其中半导体/电子化学品/光学光电子/其他电子/消费电子/元件持仓占比分别达

到10.69%/0.43%/0.66%/0.08%/4.62%/1.61%，环比提升2.02/0.06/0.01/-0.09/0/-0.76pct。潘暕分析师

2）超配幅度：电子行业大幅超配，半导体、消费电子细分行业表现较为显著。电子行业整体/半导体/电子化学品/光学光电子/其他电子

/消费电子/元件25Q1末市值占比为9.17%/4.54%/0.32%/1.06%/0.27%/2%/0.98%，对应超配比例约为8.92/6.15/0.11/-0.4/-0.19/2.62/0.63pct。SAC执业证书编号：S1110517070005

3）消费电子具体板块及个股：品牌环节基金持仓表现优于零部件及组装环节，小米集团-W获较高增持。元件行业持仓占比略有下滑，panjian@

主因AI行情波动，沪电股份、深南电路、鹏鼎控股、顺络电子、生益电子等持仓股数减少。光学光电子方面受益于国补，TCL科技、彩许俊峰分析师

虹股份、福晶科技、福光股份等获增持。

SAC执业证书编号：S1110520110003

消费电子终端25Q1销量情况：1）智能手机：中国、拉美及东南亚需求推动下，25Q1全球智能手机出货量同比微增。根据Counterpointxujunfeng@

Research，25Q1全球智能手机出货量同比增长3%。2）苹果手机：25Q1出货同比增速达双位数，市场份额略低于三星位居第二。其一包恒星分析师

季度在亚太新兴市场以及美国市场的增长带动了其同比表现。3）安卓：增速有所放缓，主要受高基数影响，但主要智能手机品牌暂时未

有调整全年目标的计划，部分区域如东南亚、拉美等在3月份已经有逐步复苏的迹象。4）全球PC市场：延续正增长趋势，受关税及AISAC执业证书编号：S1110524100001

PC渗透影响增速显著抬升。根据Canalys，2025Q1，PC出货量为62.7百万台，yoy+9.62%，相比于2024Q4季度yoy+4.06%增速显著抬baohengxing@

升。

分品牌来看，Apple和Lenovo本季度表现强劲，主要得益于AI新产品发布。

行业走势图

消费电子公司25Q1业绩总结：业绩及Capex双增，呈现良好成长势头，海内外算力投资及AI新品放量为