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Matlab利率期限结构Nelson-Siegel建模

一、Nelson-Siegel模型的理论基础

（一）模型的基本形式与参数含义

Nelson-Siegel模型由CharlesNelson和AndrewSiegel于1987年提出，旨在通过参数化方法描述利率期限结构的动态特征。其基本形式为：

[y()=_0+_1()+_2(e^{-})]

其中，(_0)代表长期利率水平，(_1)反映短期利率与长期利率的差异，(_2)表示中期利率的曲率，()控制衰减速率。参数的经济含义为：当()时，(y()_0)，即长期均衡利率；当()时，(y()_0+_1)，体现短期利率波动。

（二）模型的优势与局限性

Nelson-Siegel模型因其简洁性和经济解释性被广泛应用。根据BIS（国际清算银行）的统计，超过60%的中央银行采用该模型进行利率曲线拟合。然而，其局限性在于对复杂市场情景（如双峰分布利率）的适应性不足，且参数稳定性依赖于样本周期选择。

二、Nelson-Siegel模型的参数估计方法

（一）非线性最小二乘法

在Matlab中，参数估计通常采用非线性最小二乘法，目标是最小化模型预测值与实际观测值的残差平方和。具体步骤包括：

1.定义目标函数：将残差平方和作为优化目标。

2.设置参数约束：例如限制(0)以保证衰减项的有效性。

3.调用优化算法：使用lsqnonlin或fmincon函数进行数值求解。

（二）初始值选择策略

初始值选择显著影响收敛速度与结果准确性。建议策略包括：

(_0)初始化为最长期限利率；

(_1)设为最短期限利率与(_0)的差值；

()通过网格搜索确定，范围通常为0.01至1.0。

三、Matlab实现Nelson-Siegel建模的关键步骤

（一）数据预处理与可视化

数据导入：从Wind、Bloomberg或本地Excel文件读取国债收益率数据。

异常值处理：采用Hampel滤波器剔除离群值。

期限结构可视化：使用plot函数绘制原始收益率曲线，初步判断曲线形态（如正向、反向或驼峰型）。

data=readtable(bond_yields.csv);

tenor=data.Tenor;

yields=data.Yield;

plot(tenor,yields,o-);

xlabel(期限（年）);

ylabel(收益率（%）);

（二）模型拟合与参数输出

定义模型函数：

functiony=nelson_siegel(params,tau)

beta0=params(1);

beta1=params(2);

beta2=params(3);

lambda=params(4);

term1=(1exp(-lambda*tau))./(lambda*tau);

term2=term1exp(-lambda*tau);

y=beta0+beta1*term1+beta2*term2;

end

执行优化：

initial_params=[3.0,-1.0,-1.0,0.5];%示例初始值

options=optimoptions(lsqnonlin,Display,iter);

estimated_params=lsqnonlin(@(p)nelson_siegel(p,tenor)yields,initial_params,[],[],options);

四、模型验证与实证分析

（一）拟合优度评估

决定系数（R2）：计算模型解释的方差比例，通常要求R20.95。

残差分析：检查残差是否服从正态分布（使用Jarque-Bera检验）。

（二）实际案例：中国国债市场应用

以2023年中国国债数据为例（数据来源：中国央行官网），10年期国债收益率为2.8%，模型拟合结果显示：

(_0=2.75%)，表明长期利率预期稳定；

(_1=-0.15%)，反映短期流动性宽松；

曲率参数(_2=0.10%），暗示中期存在通胀压力。

五、模型优化与扩展方向

（一）动态Nelson-Siegel模型

Diebold和Li（2006）提出将参数(_0)、(_1)、(_2)动态化，通过卡尔曼滤波或状态空间模型捕捉时变特征。在Matlab中，可使用ssm工具箱实现。

（二）正则化技术应用

为避免过拟合，在目标函数中加入L2正则化项：

[(y_i)^2+(_0^2+_1^2+_2^2)]

其中，正则化系数()通过交叉验证