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棉花：美棉数据偏空郑棉受到情绪带动上涨

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2509合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.86%，收于13445元/吨，较上一

个交易日上涨115元/吨。郑棉期货今日上涨，今日冲高最高点13470，关税冲突阶段性缓

和带动期市情绪回暖的情绪带动效果显弱，注意冲高回落风险。美棉隔夜下跌0.35%，收于

66.41美分/磅ICE期棉维持低位震荡，USDA报告新作增产预期与美元波动形成多空博弈。

虽然贸易缓和缓解了系统性风险，但全球棉花供需宽松格局未发生根本性转变，国际棉价对

郑棉的边际带动作用有限。后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据郑州商品交易所，2025年5月14日棉花仓单总量11963(-58)张，其中注册仓单

11486(+121)张，有效预报477(-179)张。

2、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年5月12日，张家港保税区棉花总

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库存4.69万吨，较上周减少3.5%；其中保税棉4.29吨，较上周减少3.69%；非保税棉0.40

万吨，较上周减少1.45%。

3、据布工厂，坯布库存：5月13日坯布织造库存为33.2天左右，五一期间部分工厂

停工减产，库存备货较为谨慎，且节后终端纺织订单稍有增量，故织造库存略有下降。

4、据农业农村部发布的农产品月度供需报告，本月对2024/25年度棉花供需形势估计

值与上月保持一致。本月预测，2025/26年度，中国棉花播种面积为2878千公顷（4317.0

万亩），较上年度增1.4%。

5、据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年5月11日

当周，美棉种植率为28%，上周为21%，去年同期为32%，五年均值为31%。

三、数据图表

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图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研

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四、分析及策略

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