2025年二季度中国经济观察-毕马威.pdf

中国经济观察

2025年第二季度

目录

要点综述2

经济走势5

国内经济实现“开门红”，政策加码应对不确定性6

基建带动一季度固定资产投资走强11

以旧换新推动消费持续回暖23

短期低通胀格局延续27

货币政策工具储备充足30

中国外贸展现韧性35

人民币汇率双向波动加大41

中国香港经济稳健扩张43

全球经济增长预期放缓46

政策分析54

大立提振消费是今年首要经济工作任务55

支持企业拥抱出海机遇，维护国际贸易秩序60

持续改善营商环境，2025年稳外资行动方案发布64

大力推动中长期资金入市68

国有资本布局优化，实现高质量发展74

附表：主要经济指标79

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要点综述

2025年一季度实际GDP增速达到5.4%，与去年四季度增速持平，超出市场预期。

一季度经济实现“开门红”，一方面得益于国内政策前置发力，居民消费、企

业投资显现出较强韧性，另一方面，特朗普执政后对华加征关税节奏超预期，

在4月对等关税预期之下，企业“抢出口”活动热度较高，托举一季度出口表现。

内需修复，外需走强，国内生产热度也同步回升。需要注意的是，后续经济表

现仍存隐忧。内需方面，一是当前国内生产仍然强于需求，物价仍在低位波动，

一季度GDP平减指数为-0.8%，已经为连续第八个季度为负。二是房企库存压力

不减，房地产企稳的前景仍不明朗。三是耐用消费品以旧换新消费政策刺激效