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以稳促进

5月7日金融三部委联合新闻发布会解读

经济研究·宏观快评

证券分析师：田地0755tiandi2@执证编码：S0980524090003

证券分析师：赵婧0755zhaojing@执证编码：S0980513080004

证券分析师：薛冰0755xuebing1@执证编码：S0980524060002

证券分析师：董德志021dongdz@执证编码：S0980513100001

联系人：王奕群wangyiqun1@

事项：

国务院新闻办公室于2025年5月7日（星期三）上午9时举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、

金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并

答记者问。

解读：

与去年“9.24”三部门联合发布会相似，本次联合新闻发布会也推出了诸多重磅政策，在内外部复杂形势

下，着力稳市场稳预期。政策涉及扩内需、稳外贸、促科创、防风险等诸多方面，也重点对资本市场和房

地产提供了支持。我们对核心政策及其影响做简要梳理和解读：

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证券研究报告

图1：“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”梳理

资料来源：国务院新闻办公室、国信证券经济研究所整理

央行：时隔七个月再迎“双降”

潘功胜行长在发布会上表示：“为贯彻中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，人民银

行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施”。

本次央行推出的十项支持性政策，具有鲜明的“量价双降”+“结构突出”的特点。

总量方面，这次采取量价“全面双降”模式。去年9月24日金融支持经济高质量发展新闻发布会以来，

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证券研究报告

虽然在年底中央经济工作会议明确定调“适度宽松的货币政策”，但是在过去七个多月的时间里，一直是

总量货币政策的真空期。本次发布会宣布“全面双降”，是货币政策强化逆周期调节的积极举动，体现了

当前宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。

降准方面，本次采用“常规性降准+结构性降准”相结合的全面措施。一是降低存款准备金率0.5个百分

点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。此次下调后，大型存款类金融机构准备金率下降至9%，中

小型存款类金融机构下降至6%，整体存款准备金率的平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%，绝对水平回

到20年前的低位。二是阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。虽

然上述机构存款占比较小，但是此次下调幅度巨大，将有效增强这两类机构面向汽车消费、设备更新投资

等领域的信贷供给能力。综合来看，我们认为上述措施将有利于保持市场流动性充裕，降低银行负债成本，

稳定净息差，进一步加强对实体经济的支持能力。

降息方面，本次也迎来普降。政策利率、LPR、各类结构性货币政策工具利率以及住房公积金贷款利率均

宣布不同程度下调。首先政策利率来看，公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，绝

对水平创近些年新低。政策利率的下调也将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点，预

计后期商业银行存款利率也会迎来相应下调，在呵护净息差的基础上，带动社会综合融资成本下行。其次

结构性货币政策工具利率方面，再贷款利率从目前的1.75%降至1.5%，抵押补充贷款（PSL）利率从目前

的2.25%降至2%，预计每年可节约银行资金成本大概150-200亿元，推动银行加力支持经济结构转型。再

次，住房公积金贷款利率方面，时隔一年也下调了25BP，5年以上从2.85%下调至2.6%，5年以下从2.35%

下调至2.1%，上一次调整则是去年5月18日。

图2：当前市场资金利率仍显著高于政策利率中枢