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行业报告|行业研究周报
通信证券研究报告
2025年05月18日
投资评级
AI带动阿里腾讯业务活力，积极看好AI与军工信息化
行业评级强于大市(维持评级)
本周行业动态：上次评级强于大市
阿里、腾讯发布最新财报
作者
其中，阿里方面，在AI需求的强劲推动下，云智能集团季度收入增长加速至
18%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。腾讯方面，AI战略全面王奕红分析师
激活腾讯生态活力，提升产品使用体验，带来更多高质量收入。同时继续加大AISAC执业证书编号：S1110517090004
领域投入。25Q1，腾讯研发支出达189.1亿元，同比增长21%；资本开支274.8亿wangyihong@
元，同比增幅达91%。唐海清分析师
SAC执业证书编号：S1110517030002
美国撤销拜登时期AI芯片出口限制tanghaiqing@
袁昊分析师
当地时间5月13日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告称，美国启动撤销
SAC执业证书编号：S1110524050002
拜登政府颁布的《人工智能扩散规则》（AlDiffusionRule），同时宣布将采取进一步yuanhao@
措施加强全球范围内对半导体的出口管制。
康志毅分析师
本周投资观点：SAC执业证书编号：S1110522120002
kangzhiyi@
公司业绩陆续披露完毕，通信产业展现新旧动能切换。我们仍然看好AI行业作为林竑皓分析师
年度投资主线，后续伴随着DeepSeekR2/V4等以及包括Agent、多模态方面相SAC执业证书编号：S1110520040001
关进展，仍然看好AI行业以及围绕AIDC产业链的持续高景气。整体上我们积极linhonghao@
看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美AI均进
余芳沁分析师
展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。
SAC执业证书编号：S1110521080006
此外，政府工作报告首次纳入“深海科技”，海风看到25年开始明确不断改善趋yufangqin@
势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。军工通信方面，我们认为行业有望呈现较
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