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ESG履行后财务绩效分析案例综述—以S电气公司为例

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TOC\o1-3\h\u9257ESG履行后财务绩效分析案例综述—以S电气公司为例 1

31751（一）盈利能力分析 1

189291.销售净利率 2

265822.主营业务成本率 2

78533.净资产收益率 3

4676（二）资产质量分析 4

210191.应收账款质量分析 4

230262.存货质量分析 5

26314（三）偿债能力分析 6

91801.流动比率 6

40382.速动比率 7

145523.现金比率 7

13473（四）发展能力分析 8

255931.主营业务收入增长率 8

58252.净利润增长率 9

上海电气自2010年开始就已经积极相应国家号召，做带领牵头作用，在公司官网发布企业社会责任报告。虽然在当时国内并没有ESG评价的概念，但是上海电气也已经开始了初期ESG旅行的探索。目前，虽然ESG在国内履行现状刚刚起步，但是已经产生部分效果。本部分选取上海电气2015年以后的各项财务指标来分析企业ESG履行之后的财务绩效变化。

经济学家大卫·李嘉图大卫·李嘉图（DavidRicardo，1772年4月18日一1823年9月11日)，英国古典政治经济学的主要代表之一，也是英国古典政治经济学的完成者。对财务绩效的定义做出总结，认为其是用最短的劳动时间尽可能生产出最多的商品。以往的文献评价财务绩效，主要有:净资产回报率(ROA)、净资产收益率(ROE)、扣除盈余管理后的净利润息税前利润率、营业收入等等。本文重点围绕着ESG履行对企业财务绩效的影响研究,重点从财务绩效指标的盈利能力、偿债能力

大卫·李嘉图（DavidRicardo，1772年4月18日一1823年9月11日)，英国古典政治经济学的主要代表之一，也是英国古典政治经济学的完成者。

（一）盈利能力分析

盈利能力,主要指的是公司获得最大收益盈利的能力。而关于公司获利能力的评价,通常使用绝对收益率等相对指数而没有既定的利润总额这种绝对指数。从利润率的角度出发，衡量方式又可以分别从收入和成本两方面着手。本文则主要选择三个指标对上海电气的盈利能力进行具体分析，这三个指标分别为销售净利率、主营业务成本率和净资产收益率。

1.销售净利率

销售净利率可以体现公司售出商品的获利能力,具体指的是公司的盈利和公司主营业务总收入之间的比率。

图3上海电气与东方电气销售净利率对比折线图

见图3所示，上海电气的销售净利率整体呈现下降趋势，而与之相成鲜明对比，东方电气自2016年开始，销售利润率一直在不断上升，在2019年达到和上海电气一样的净利率水平并且持续上升。2016-2017年，反观上海电气利润率曾短暂上升，但是在2017年以后上海电气的销售净利率一直呈现下降趋势。根据上海电气2016-2020年的财务报告来看，上海电气的营业收入在2017年以后一直在增加，甚至增长速度相对较快，净利润的比重却越来越低。目前看来是由于上海电气在开展新业务的过程中，由于在不停扩张融资规模，使得财务费用上升。并且随着企业经营规模的扩大，通过购买商品、生产备货等经营活动所产生的当期现金流出也比前面有所提高，单从销售利率这一个指标来看，上海电气的财务绩效水平是在不断下降的。

2.主营业务成本率

主营业务成本率是主营业务成本与主营业务收入的比值，与企业盈利能力成反比，主营业务成本率越高，说明企业盈利能力越差。

图4上海电气与东方电气主营业务成本率对比折线图

见图4所示，上海电气主营业务成本率自2017年以来一直在不断上升，东方电气则是2019年以前不断下降，并且下降幅度非常大。可以看出，相比于波动很大的东方电气，虽然上海电气的主营业务成本率是在缓慢上升但是总体依旧是比较稳定，然而由于营业利润是由营业收入和营业成本共同决定的，伴随着主营业务成本率的上升，营业利润势必不断下降，从前面的销售利润率就足以看出。目前绝大部分公司都在营业成本，上海电气的营业成本比例却还在不断增加，这对于企业绩效无疑会有很大影响。

3.净资产收益率

净资产收益率是用来衡量企业所有者能够获得的收益水平，是企业的净利润与企业期初期末平均所有者权益的比值。

图5上海电气与东方电气净资产收益率变动折线图

见图5所示，上海电气的净资产收益率自2016年开始一直呈现缓慢降低的趋势，在2019-2020年中间下降幅度最大，直接从7.04%跌到5.31%。而通过观察东方电气的净资产收益率可以发现，东方电气比之上海电气，在2016年收益率甚至都为负数，虽然一直一以来的净资产收益率在不断上涨却还是远远低于上海电气的净资产收益率水平。但是随着东方电气的不断发展，2020年