医药行业2024年报及25Q1季报业绩总结：整体业绩筑底，细分行业复苏.pdfVIP

2025-05-09医药生物行业

目录

1、整体：业绩筑底，复苏在望5

1.1、整体：营收端趋于稳定，利润端下滑幅度收窄5

1.2、全行业研发保持高强度，增速明显快于营收6

1.3、细分行业大分化：创新药、原料药、化学制剂、血液制品和耗材业绩表现较优6

1.4、市场估值：估值消化充分8

1.5、基金持股：创2018年以来历史低位8

2、创新药产业链：CXO开始复苏，创新药企营收放量10

2.1、CXO：大订单红利完全消退，25Q1业绩复苏明显10

2.2、创新药：销售放量+海外授权BD，创新药逐渐接近盈亏平衡线11

3、血制品：浆量支撑业绩持续稳健增长13

4、医疗设备：招采节奏拖累业绩，25Q3迎来行业拐点14

5、化学制剂：集采影响边际减弱，经营业绩缓慢复苏16

6、零售药店：行业竞争加剧，坪效面临压力17

7、医院医疗服务：经营波幅较大，逐渐恢复性增长19

8、中药：行业业绩稳健，消化高基数压力19

9、风险提示20

图表目录

图1：2020-25Q1医药行业整体业绩及同比增速5

图2：20Q1-25Q1单季度营收及同比增速5

图3：2020-2024年医药行业整体扣非净利润率一览6

图4：2020-2024年医药行业研发支出及研发强度6

图5：2022-2025Q1医药三级细分行业业绩增速一览7

图6：医药细分行业PE（TTM）十年周期波动区间8

图7：医药细分行业PE（TTM）十年周期估值分位数8

图8：2018-2024年全部公募基金医药持仓水平变化趋势8

图9：24Q1-25Q1全部基金重仓持股医药细分行业变化9

图10：23Q1-25Q1医药行业基金重仓持股CR20变化10

图11：2021-25Q1CXO行业经营业绩及同比增速11

图12：2020-2024年CXO主要公司订单情况一览11

图13：2024年CXO主要上市公司在手订单增速一览11

图14：2021-2024年未盈利创新药板块经营业绩及同比增速12

图15：2024年国内主要创新药企商业化品种数量12

图16：2021-2024年主要创新药企销售收入快速增长12

图17：2021-2024年国内主要创新药企创新药销售收入13

图18：2021-25Q1血制品行业绩持续稳健增长13

图19：2020-2024年血制品上市公司采浆量持续增长14

图20：2020-2024年血制品企业毛利率变化14

图21：2021-25Q1医疗设备行业业绩及增速15

图22：2021-2024年医疗设备行业研发投入及强度15

图23：2024年第23周-2025年第16周我国设备更新招采进展15

图24：2021-25Q1化学制剂行业经营业绩及增速16

图25：2021-2024年化学制剂行业研发投入及强度16

图26：2021-2024年恒瑞医药创新药上市数量及占比17

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2025-05-09医药生物行业

图27：2021-2024年科伦博泰生物营收及增速17

图28：2021-25Q1零售药店行业经营业绩及增速17

图29：2024年零售药店全行业关店率提升明显18

图30：2024Q1-Q4零售药店全行业开关店数量变化18

图31：2020-2024年六家零售药店上市公司门店总数一览（加盟店数）18

图32：四家上市零售药店直营门店经营坪效缓慢下降19

图33：2021-25Q1医院医疗服务行业经营业绩及增速19

图34：2021-25Q1中药行业经营业绩及增速20

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