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财务报表分析的理论基础

第一篇：财务报表分析的理论基础

一、信息不对称理论

信息经济学的研究成果表明，现实经济生活中，各当事人掌握的

信息往往是不完全，不对称的。在证券市场上，信息不对称主要有两

种类型：（1）投资者之间的信息不对称（2）公司管理层和投资者之

间的信息不对称。投资者之间的信息不对称使得拥有较多信息的投资

者有动机“积极”交易，他们可以凭借信息优势在与信息较少投资者

的交易中获利。公司管理层和投资者之间的信息不对称使得管理层可

以通过信息优势来损害投资者的利益，例如通过扭曲财务报表来误导

投资者的买卖决策。

为了避免信息不对称对资本市场运行效率的消极影响，充分的信

息披露是至关重要的。但是，即使在充分的信息披露的情况下，由于

公司管理层基于管理层报酬、债务契约、税收、监管等方面的考虑，

报表往往存在被粉饰的可能性。加之广大投资者可能并不具备报表分

析的专业知识和能力，所以，对报表信息进行分解，分析和传播的专

业的财务报表分析就随之产生。财务报表分析在信息源扩展和信息解

释方面对于减弱市场上信息不对称具有积极的意义。

二、经典研究学派的财务报表分析理论

20世纪60年代之前，经典研究学派在会计学术界占统治地位，

目前任然是会计准则制定的框架基础，对现行的财务报表体系有着重

大的影响。该学派认为公司的内涵价值是客观存在的，因此，他们试

图从理论的角度寻求所谓的最佳的会计方法，以确保财务报表能够尽

可能反映公司的内涵价值，应计制制便产生了。应计制制强调会计中

的配比概念，指出收入和费用之所以应当被记录，是因为所做出的努

力和所取得的成就应予以恰当配合，而只报告现金收入和现金支出难

以产生合适的配比。然而，应计制在实际运用时具有一定的主观性，

需要依靠大量的假设。特别是随着时代的发展，公司组织结构日益复

杂，关联方交易极为频繁，各种融资、投资方式不断被创新，这些直

接加大了应计制会计的难度，使得应计制下的财务报表难以被投资者

所理解。更为重要的是，由于公司管理层对实际经营情况了如指掌，

具有相对的信息优势，他们往往受托对应计制财务报表的编制做出估

计和假设。如果他们在会计估计和判断中或多或少的掺杂私人动机的

话，就更加大了投资者对报表理解的难度。

基于上述原因，应计制财务报表对于普通投资者而言缺乏可理解

性，这将严重影响财务报表在证券市场上的信息传递作用，投资者面

对日趋复杂的财务报表等相关信息披露，往往感到无所适从，望而生

畏。财务报表分析犹如“解码器”，将财务报表中的复杂信号分解为

投资者所能理解的简单信号。对于经典研究学派而言，在应计制下对

财务报表进行分析，实际上就是揭示公司内涵价值的过程。虽然由于

种种局限，财务报表不能完全正确的反映公司内涵价值，但是，理性

的投资者可以利用财务报表分析，以财务报告为基础，结合战略分析，

全面了解公司经营环境和经营状况，预测公司未来收益，并在此基础

上进行时间价值和风险价值贴现，最后评估出公司内涵价值的一个合

理区间。虽然不能精确的给出公司内涵价值的精确值，但这并不影响

其作为财务报表分析的主要目标，因为财务报表分析的目的并不是要

确定某一证券的内涵价值的“精确值”是多少，而是想以此作为一个

“标杆”判断出市场价格相对于内涵价值是高估还是低估。出于这样

的目的，一个近似的内涵价值判断就已足够。

第二篇：财务报表分析

课程：财务报表与企业经营分析

考核内容：期末考试40%、平时考核50%、出勤10%

第一次课

一、基础回顾

1、财务报表分析传统方法一：比较分析法

比较标准：预算数、上年或历史数、同行业数（国内及国外）

2、财务报表分析传统方法二：比率分析法

常用的比率：盈利能力：净资产收益率、毛利率；短期偿债能力：

流动比率、速动比率；长期偿债能力:资产负债率、利息保障倍数；营

运能力：应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率

3、财务报表分析传统方法三：因素分析法

4、财务报表分析传统方法四：整体分析——杜邦财务体系

二、利用财务报表进行企业经营分析的目的

1、终极理由：信息不对称（informationasymmetry）

2、财务报告在资本市场上的作用：

(1)前提：任何一国经济制度面临的关键挑战都是储蓄（saving）

和投资机会（investmentopportu