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流动性与经营效率评价

如果一种公司日勺资金周转不灵活，不能归还到期的务，就会破产，这是每个

经理都不乐意看到H勺。管理层H勺决策必须保证公司资产的流动性，常常有足够的钞

票以保障公司口勺偿能力。一种公司资产的流动性是由资产负构造决定的，即由

资产日勺种类、构造以及它们日勺筹集渠道决定W、J°

如果将原则H勺资产负表重新构造，来强调营业与筹资的关系，财务经理就可

以比会计师更容易地理解度量公司的流动性。这种重新构造的资产负表叫管理资

产负表(Managerialbalancesheet),公司的I投资项目分为如下三类：(1)钞票及

钞票等价物：(2)支持公司营业活动日勺资产(存货、应收账款)减流动负(应付账款)：

⑶固定资产(厂房、设备)。

筹资过程中，公司综合运用两种资金来源，一种是长期的，另一种是短期的。

保持资产负平衡，提高流动性日勺措施之一就是匹配战略(Matchingstrategy)-

一长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。这种战略有助于理解如何

评价公司日勺流动性以及管理决策是如何影响流动性的。

本章将简介管理资产负表和匹配战略，并讨论如何评估流动性。我们将用到

某些新口勺概念和术语：营运资本需求(workingcapita】requirement)、短期融资净

值(netshort-termfinancing)s长期融资净值(netlong-termfinancing),并解

释如何综合运用它们来有效评价公司H勺流动性。此外还将波及某些较为老式H勺指标,

如流动比率(currentratio)＞速动比率(acidtestratio)o学完本章，你会理解

如下内容：

•如何把原则的资产负表构导致管理资产负表；

•某些概念的涵义：营运资本需求、长期融资净值、短期融资净值、净营运资

金、流动比率、速动比率等；

•如何应用资产负表的信息计算公司在经营活动上的投资；

•利率风险(interest-raterisk)和偿风险(fundingrisk)；

・决策对流动性(liquidity)的影响；

•如何通过改善经营循环的管理来提高公司的流动性。

1管理资产负债表

资产负表反映一定期期公司H勺投资构造。所有者权益是资产与负债的差额，

资产为股东所有，负债为债权人所有.这报表从会计角度反映投资状况.表1是OS

公司口勺资产负债表。

对于营业主管人员，原则H勺资产负债表不能精确评价他们对公司财务业绩的奉

献。例如应付账款，被列为负债，由于所有权在供应商手中。但是大多数经营主管

把它们与列在资产栏中口勺应收账款和存货一同视为自己的责任。可见，把应付账款

与应收账款和存货结合起来比归入负债，与长、短期借款共同考虑管理方式更具

有管理意义。背面两者属于财务主管H勺责任范畴。

表1OS公司资产负债表

单位：百万美元

1995年12月31日1996年12月31日1997年12月31日

资产

流动资产104.0119.0137.0

现金6.012.08.0

应收账款44.048.056.0