《财务管理基础 》课件_5第五章 投资管理.pptx

;;;一、项目计算期的构成和项目投资的内容;1.建设投资

（1）固定资产投资；

（2）无形资产投资；

（3）其他资产投资。

2.流动资金投资

3.项目总投资;二、现金流量的测算;（二）现金流出量

1.购置固定资产的价款

2.垫支的流动资金

（三）现金净流量

现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这里所说的“一定期间”，有时是指1年内，有时是指投资项目持续的整个年限内。;三、现金流量估计应遵循的基本原则;（一）区分相关成本和非相关成本

相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本。例如，沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本。

（二）不要忽视机会成本

在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。;（三）需考虑投资方案对企业其他部门的影响

当我们采纳一个新的项目后，该项目可能对企业的其他部门造成有利或不利的影响。例如，企业新建厂房生产的产品上市后，原有其他产品的销路可能会减少，从而导致整个企业的销售额也许不会增加甚至会减少。

（四）对净营运资金的影响

一般情况下，企业开办一项新业务并使销售额扩大后，对存货、应收账款等流动资产的需求就会增加，企业必须筹措新的资金以满足这种额外需求；另一方面，企业扩充的结果，会导致应付账款和一些应付费用等流动负债也相应增加，从而降低企业流动资金的实际需要。净营运资金，是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。;四、利润与现金流量的联系与区别;五、企业所得税与折旧对现金流量的影响;（二）折旧的抵税作用

加大成本会减少利润，从而使企业所得税减少。如果不计提折旧，企业的所得税将会增加许多。折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。

（三）税后现金流??

1.根据现金流量的定义来计算

根据现金流量的定义，企业所得税是一种现金支付，应当作为每年营业现金流量的一个减项。;2.根据年末营业结果来计算

企业每年现金增加来自两个主要方面：一是当年增加的净利润；二是计提的折旧，以现金形式从销售收入中扣回，留在企业里。

3.根据所得税对收入和折旧的影响来计算

由于企业所得税的影响，现金流量并不等于项目名义上的收支金额。可以通过税后成本、税后收入和折旧抵税三要素来计算营业现金流量。;;一、非贴现评价指标;二、贴现评价指标;（三）现值指数

现值指数（PI）又被称为获利指数，是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。

（四）内含报酬率

净现值虽然考虑到货币的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体的报酬率是多少。而内含报酬率是指投资方案在其寿命周期内按现值计算实际可能达到的投资报酬率。;三、贴现指标之间的关系;;一、债券投资;二、股票投资;（三）股票收益率的计算

（四）市盈率分析

用市盈率估计股价高低

用市盈率估计股票风险;三、期权投资