财务管理的价值观念.pptxVIP

第一章总论第二章财务管理的价值观念第三章财务分析第四章长期筹资概论第五章长期筹资方式第六章长期筹资决策第七章长期投资第十章营运资金管理概论第十一章流动资产第十二章流动负债第十四章利润分配目录

第二章财务管理的价值观念

第一节时间价值一、时间价值的概念流派观点来源产生过程计量西方经济学指对投资者推迟消费进行投资的耐心给予的报酬，与推迟消费的时间成正比。来源于投资者推迟消费的耐心和时间推迟消费由于取决于灵活偏好的消费倾向等，无法计量。马克思指资金在生产经营过程中带来的真实增值额。G货币－W商品－G’货币剩余价值生产经营中（投资）扣除了风险报酬和通货膨胀贴水的社会平均资金利润率。

理解难点是否所有货币都具有时间价值：银行存款利率、债券利率≠时间价值率。银行短期存款利率常被视为时间价值率的替代物。计算单利、复利时就以利率代表时间价值率投资报酬率是否经过投资与再投资。

复利终值系数单利（SimpleInterest）计息基础：本金复利（CompoundInterest）计息基础：本金和利息例：100美元债券，每年利率10％，5年后价值多少？复利终值二、复利终值和现值的计算FVn终值，PV现值，i利率，n计息期数

ManhattanIslandSalePeterMinuit1626年以24美元购买了曼哈顿半岛，假设利率为8％，这是一笔好买卖吗？ThevalueofManhattanIslandlandiswellbelowthisfigure.＝759790亿美元

(二）复利现值例：你可以有两种方式支付你的购车款$15,500,:现在支付$15,500,现在支付$8,000，接下去的2年里，每年年底支付$4,000.如果你的资金成本是8%,你会做出什么选择?折现

三、年金（Annuity）终值和现值的计算（一）后付年金/普通年金每期期末有等额的收付款项，最常见，如利息、折旧。一定时期内每期相等金额的收付款项按付款时间和方式不同，有普通年金、先付年金、递延年金、永续年金n-1A01AnA2A

[例]拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？（偿债基金）[例]假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？（投资回收）

付款次数相同时，先付年金比后付年金贴现期少一次，×（1＋i)与n－1次后付年金贴现期数相同，付款次数多1次（二）先付年金－－－每期期初有等额的收付款项n-1A01AnA2A0A1An2An-1A先付后付付款次数相同时，先付年金比后付年金多计1期利息，×（1＋i)与n＋1次后付年金计息期数相同，付款次数少1次终值现值

（三）递延年金现值01234567100100100100第一种方法：两个年金相减第二种方法：先年金后复利

[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？查n=9的普通年金系数表，在n=9这行上无法找到，于是找大于和小于5的临界系数值：5.328和4.946，相应临界利率分别为12%和14%。（四）内插法（插补法）－－－－计算贴现率

第二节风险报酬一、风险报酬的概念（一）风险概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。1．风险是事件本身的不确定性，具有客观性。2．这种风险是“一定条件下的”风险。3．风险的大小随时间延续而变化。4．在实务领域对风险和不确性不作区分，都视为“风险”。5．风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。财务上的风险主要指无法达到预期报酬的可能性。6．风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。

风险种类不可分散风险：又称系统风险或市场风险，指影响所有公司的因素引起的风险。涉及所有的投资对象。例：战争、经济危机偷袭珍珠港可分散风险：又称非系统风险或公司特有风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。。

二、单项资产的风险报酬1．确定概率分布冷冬概率0.8，暖冬概率0.2；羽绒服销售报酬率冷冬150％，暖冬20％；围巾销售报酬率冷冬100％，暖冬80％。3.计算标准离差衡量各种可能报酬率偏高期望报酬率的综合差异。2．计算期望报酬率随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值（数学期望或均值），它反映随机变量取值的平均化。羽绒服期望报酬率围巾期望报酬率