重卡行业报告：重卡销量重回增长，出口爆发带来增量(202406).pdfVIP

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汽车

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证券研究报告/行业深度报告

重卡销量重回增长出口爆发带来增量

重卡行业报告

报告摘要：

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从数量关系上来拆解，重卡年度销量重卡保有量变化+重卡年度更新

（淘汰）量+出口。重卡保有量的变化主要由公路物流货运需求与工程类

运输需求和单车运力所决定。重卡的淘汰量则由车辆的自然淘汰规律及

政策性提前淘汰量来决定。其中，公路物流货运需求主要受到工业产成

品产量、社会零售消费以及矿产产量等因素影响；工程类运输需求主要

受到基建与房地产影响；单车运力则与限超政策、限速政策、重卡内部

吨位结构变化与公路通行费相关。

重卡保有量方面，除在2015年存在小幅的下滑，从2009年至2021年我

国重卡保有量保持逐年上升的趋势。重卡保有量在经历连续多年高增速

增长后，在2022年首次出现同比下行，2022年同比下滑7.5%至839万

辆。2023年重卡保有量重回增长，达到了约873万辆。

重卡销量则不似重卡保有量具有稳定的趋势，显示出了较为明显的周期

性。2006-2023年行业经历5轮周期：

2006-2010年的销量增长周期，我国的重卡销量由05年的约36.7万辆

提升到了101.5万辆；2011-2015年的销量下滑周期，2011年下降至88

万辆，2012年下降至63万辆，回到2009年的销量水平，此后在2013

与2014年回升至70至80万辆。在2015年我国重卡销量达到了2009

年后的最低水平，全年仅销售55万辆，较2014年降低26%；2016-2020

年重卡销量再次进入上行周期，我国重卡销量在2017年达到111万辆，

较2016年增长52.7%，并且市场在2018、2019年维持了110万辆以上

的销量，2020年重卡销量增长37.7%，达到161.7万辆的历史高点；随

后重卡销量再次进入了2021-2022两年的下滑期，2021年重卡销量约

139.3万辆，同比下降13.8%，2022年重卡销量是自2015年后的又一次

最低点，全年销量约67.2万辆，同比下降51.8%；2023年开始重卡销量

进入新一轮上行周期，全年销量达到91.1万辆，同比增长35.5%。

在重卡行业重回向上周期、国内宏观经济在疫情后持续向好、重卡国四

淘汰政策不断推出、货运水平持续增长以及房地产行业回暖的前提下，

我们预计2024-2025国内重卡销量（不含出口）有望达到84/99万辆。

2019年之前重卡出口稳定在8-9万辆左右，2020年受疫情影响下滑明显，

2021年至今出口快速爆发。2021年出口销量14.1万辆，同比增长79.6%，

2022年维持高增长，出口销量为19.1万辆，同比增长35.4%。2023年

延续高增长，出口销量为31.9万辆，同比增长66.7%。

我们预计2024-2025中国重卡出口会持续增长。按中汽协23年全年中国

出口27.6万辆的口径为基准，我们预测2024/2025年中国重卡出口销量

有望达到30/33万辆。

风险提示：地缘政治因素造成出口不及预期、公路货物运输需求增长不

及预期、基建与房地产投资不及预期、国四淘汰政策执行不及预期等。

请务必阅读正文后的声明及说明

目录

1.重卡介绍以及周期复盘4

1.1.重卡介绍4

1.2.重卡行业销量影响因素5

1.3.重卡行业历史复盘9

1.3.1.2006-2010年的销量增长周期10

1.3.2.2011-2015年的销量下行周期11

1.3.3.2016-2020年的销量上升周期13

1.3.4.2021-2022年的销量下滑周期18

1.3.5.2023-2025重回增长期19

2.重卡出口分析25

3.风险提示28

图表目录

图1：重卡分类及用途4

图2：2006-2023重卡分类销量占比5

图3：公路货物周转量与重卡保有量（单位：万辆）的关系6

图4：2016-202