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2025年一季度证券行业分析

联合资信金融评级部|证券行业组

研究报告1

一、证券行业概况

2024A9

年，股沪深两市总体呈“先抑后扬”的格局，受益于月下旬行业利好

政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，交投活跃度显著上升，全年沪深两市成

交额同比有所增长；债券市场收益率震荡上行，债券市场指数较年初大幅上涨。2025

年一季度，股票市场债券市场收益率震荡上行，沪深两市成交额同比大幅增长、环

比有所下降，债券市场指数较年初有较大幅度的回落。

股票市场方面，2024年，股票市场指数先抑后扬，9月24日后，在各监管部门

一揽子政策的提振下，上证指数上涨近千点，一度达到年内最高点3674.40点，交投

活跃程度亦同比大幅上升，根据沪深两市交易所公开披露数据，2024年沪深两市成

交额254.78万亿元，同比增长20.41%。2025年一季度，股票证券市场波动上行，根

据沪深两市交易所公开披露数据，一季度沪深两市成交额85.37万亿元，同比增长

65.81%23.26%202533335.75

，环比下降，截至年月末，上证指数收于点，较年初

上涨2.24%，一季度最低收盘价为3160.76点，最高收盘价为3429.76点；深证成指

收于10414.61点，较年初上涨4.13%，一季度最低收盘价为9795.94点，最高收盘价

为11014.75点。

根据交易所公布数据，截至2025年3月末，我国上市公司总数5383家，较上年

4885.8610.61%20253

末增加家；上市公司总市值万亿元，较年初增长。截至年

月末，市场两融余额19186.70亿元，较上年末增长2.90%；其中沪市两融余额9745.04

亿元，较上年末增长1.86%；深市两融余额9386.84亿元，较上年末增长3.84%；融

99.42%0.58%2025

资余额占比，融券余额占比。年一季度，全市场股权融资募集资

1576.6742.47%IPO27

金合计亿元，同比增长；完成和再融资的企业家数分别为家

和47家，企业通过IPO募集资金164.76亿元，募资规模同比分别减少30.24%，通

过再融资募集资金和1411.90亿元，募资规模同比增长62.20%。

研究报告1

资料来源：Wind，联合资信整理

图1.1股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿元）

债券市场方面，2024年，境内债券市场发行利率总体呈大幅下行态势，全年10

年期国债收益率在1.68%~2.56%波动，1年期国债收益率在0.83%~2.14%波动；信用

利差压缩至低位，信用债全年表现偏强。2025年一季度，利率水平仍处于低位，债

101.59%~1.88%1

券融资市场发行增势不减，年期国债收益率在波动，年期国债收益

率在1.03%~1.59%波动，截至2025年3月末，中债－综合净价（总值）指数收于108.09

点，较年初下降1.59%。2025年一季度，境内债券交易总金额2735.53万亿元，同比

增长6.33%；其中现券交易成交金额416.38万亿元，回购交易成交金额21