脑机接口行业专题报告：政策引导发展，蓝海前景广阔.docxVIP

证券研究报告

2025年5月29日

行业：医药生物增持（维持）

政策引导发展，蓝海前景广阔

——脑机接口行业专题报告

分析师：张林晚

分析师：杜洋

研究助理：袁锐

SAC编号：S0870523010001

SAC编号：S0870523090002

SAC编号：S0870123060019

投资摘要

1.投资亮点

赛道优势：脑机接口被誉为“21世纪最具颠覆性的技术”；

行业发展快速：2023-2024年，全球脑机接口领域迎来关键突破：Neuralink获得FDA批准开展人体临床试验，中国“北脑一号”完成首例无线植入手术，Meta公布非侵入式腕带脑机交互原型。这些里程碑事件标志着脑机接口技术正从实验室快速走向商业化应用。中国市场迎来高速增长，存在较大上升空间；

政策催化：多地出台脑机接口发展行动方案；中国“脑科学与类脑研究”国家科技重大专项等；龙头企业估值将获额外溢价。

2.关注要点

应用场景拓展：医疗领域与非医疗领域不断拓展的应用场景；

技术迭代与市场需求：仿生假肢技术迭代；基于脑机接口、人机电融合与智能控制技术的新型护理康复装备。

3.投资建议

脑机接口行业适合中长期布局，需重点关注其技术稳定性与量产能力，监控其研发及产品推新，销售渠道拓展情况。

风险提示：法律法规风险；研发风险；伦理风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。

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目录

Content

一、脑机接口相关概述

二、脑机接口全球市场规模持续增长

三、政策引导脑机接口产业高速发展

四、脑机接口上下游产业链加速发展，应用场景丰富

五、投融资市场保持活跃，阶梯医疗3.5亿元位居榜首

六、国内脑机接口小型企业较多，行业发展前景广阔

七、脑机接口行业发展势头迅猛，国内企业积极布局

八、国内脑机接口企业不断突破，百花齐放

九、风险提示

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一、脑机接口相关概述：基本介绍及工作原理

u基本介绍：脑机接口是在大脑与外部设备之间建立直接连接的通路。大脑在思维活动时产生脑电波，脑机接口通过识别脑电波特征直接读取大脑意图，将其转化为计算机指令，实现人与机器或外部环境之间的交互联通，是通过神经工程手段实现大脑与外部设备信息交互的交叉前沿技术，在医疗、康养、教育、娱乐等领域有着广阔的应用前景。

u工作原理：脑机接口的作用机制是绕过外周神经和肌肉，直接在大脑与外部设备之间建立全新的通信与控制通道，通过捕捉大脑信号并将其转换为电信号，实现信息的传输和控制。

图1脑机接口信号处理过程图2脑机接口技术应用

资料来源：脑机接口信号处理过程，上海证券研究所资料来源：央视新闻，上海证券研究所

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一、脑机接口相关概述：脑机接口分类

u脑机接口分类：脑机接口一般可以分为三种类型：侵入式脑机接口、半侵入式脑机接口、非侵入式脑机接口。

u技术路径主要包括侵入式和非侵入式：侵入式脑机接口需通过手术等方式直接将电极植入到大脑皮层获取神经信号。此类脑机接口所获取的信号空间分辨率好、信噪比高，但需通过外科手术植入体内，安全性低、成本高，容易引发免疫反应和愈合反应，进而导致所采信号衰退甚至消失；非侵入式脑机接口通过直接贴附在头皮上的电极采集神经信号，优点是可以在头皮上直接监测到群体神经元的放电活动，操作简单、成本低、不用损伤机体，也不会引起免疫反应。

表1脑机接口分类

类别

描述

特点

侵入式脑机接口

通过手术将电极植入大脑皮层或大脑内部。

侵入式脑机接口具有极高的信号质量和精确性，能够直接记录大脑内部神经元或神经元集群的电活动，从而提供高分辨率的大脑信号。然而，这种方法需要手术操作，存在较大的手术风险和潜在的并发症，如感染、出血等。此外，由于电极直接与大脑组织接触，长期使用可能导致免疫反应或组织损伤。

半侵入式脑机接口

通过手术将电极植入颅骨下方，贴合硬脑膜，但未直接穿透大脑皮层。

半侵入式脑机接口在信号质量上优于非侵入式，同时手术风险相对较小。电极位于颅骨下方，能够避免直接穿透大脑皮层，从而降低了手术风险和并发症的可能性。然而，这种方法仍然需要开颅手术，对患者身体和心理有一定影响。此外，电极与大脑组织的接触也可能导致一定的免疫反应或组织损伤。

非侵入式脑机接口

电极放置在头皮上，无需手术。

非侵入式脑机接口操作简单、成本低廉、风险小，适用于广泛的人群和场景。然而，由于信号采集过程中受到头皮、头发等因素的干扰，信号质量相对较低。此外，非侵入式脑机接口的空间分辨率和时间分辨率也受到一定限制。尽管如此，随着技术的不断进步，非侵入式脑机接口在医疗、教育、娱乐等领