机械行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结.pptxVIP

发布日期：2025年05月29日

投资要点：

l中信机械行业2025一季报业绩有明显改善，盈利能力小幅上升

2024年报中信机械行业实现营业收入24878.3亿，同比增长5.11%，实现归母净利润1270.49亿，同比下滑11.69%，实现扣非归母净利润1038.8亿，同比下滑5.96%。2025Q1行业有明显改善，2025Q1中信机械行业实现营业收入5646.14亿，同比增长8.91%，实现归母净利润391.76亿，同比增长17.21%，扣非归母净利润332.94亿，同比增长20.75%。

2024年报中信机械行业毛利率、净利率分别为21.85%、5.54%，同比分别下滑1.37个百分点和1.01个百分点；2025Q1中信机械行业净利率明显提升了0.54个百分点。存货和合同负债继续较高速增长，行业需求良好。

l子行业财报分析：周期子行业复苏，成长子行业有分化有衰退

2024年报中信机械子行业扣非归母净利润增速：船舶制造（+416.68%）、其他运输设备（+247.46%）、起重运输设备（+237.31%）、核电设备（+75.43%）、塑料加工机械（24.59%）增速位居前列，工业机器人、3C设备、锂电设备、机床工具、锅炉设备排名靠后，均为负增长。2025Q1子行业里增速较快的主要有船舶制造（+232.78%）、起重运输设备（+123.19%）、核电设备（+115.77%）、其他运输设备（+106.14%）、铁路交通设备（101.68%），3C设备、锅炉设备、光伏设备、锂电设备、工业机器人排名靠后。

l重点子行业财报分析

工程机械：中信工程机械行业2024年报、2025Q1分别实现营业收入2946.31亿、810.29亿，分别同比增长3.18%、11.72%。2024年报、2025Q1扣非归母净利润增速分别为11.83%、43.47%。行业营业收入和归母净利润增速在稳步上行，行业复苏带动盈利在逐步修复。

工业机器人：2024年报中信工业机器人及工控系统板块营业收入419.49亿，同比下滑5.73%，扣非归母净利润-5.92亿，同比赢转亏。2025Q1板块营业收入83.88亿，同比下滑14.08%，扣非归母净利润同比下滑40.06%。2024年工业机器人产量已经实现了转正增长，但企业营业收入和净利润并没有明显好转，财务情况呈下滑态势，盈利能力较弱。

基础件：2024年报中信基础件实现营业收入1055.17亿，同比增长4.77%，扣非归母净利润90.86亿，同比增长1.83%。2025Q1板块营业收入260.74亿，同比增长9.02%，扣非归母净利润27.96亿，同比增长21.04%。行业增长稳健，2025Q1行业增速向上，龙头上市公司成长性良好。

机械相对沪深300指数表现

28%

22%

16%

9%

3%

-3%

-9%

-16%

——机械——沪深300

2024.052024.092025.012025.05

资料来源：中原证券研究所，聚源

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报分析总结——机械行业专题研究

证券研究报告-行业专题研究同步大市(维持)

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盈利预测和投资评级

机械

船舶制造：2024年报中信船舶制造板块实现营业收入1503.85亿，同比增长5.2%，实现扣非归母净利润39.91亿，同比增长416.68%。2025Q1板块营业收入305.05亿，同比增长9.81%，扣非归母净利润13.7亿，同比增长237.78%。2025Q1中信船舶制造板块毛利率大幅提升到13.04%，同比2024年报增长2.35个百分点，净利率持续提升到5.12%。随着高价船舶订单进入交付，船舶