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证券研究报告|2025年05月30日
房地产行业2025年6月投资策略暨年报总结优于大市
板块年报亏损加剧，基本面未见明显好转
核心观点行业研究·行业投资策略
行业：销量窄幅波动，价格有序回撤。从日频跟踪来看，30城新建商品房房地产
成交量同比持平。截至目前，30城新建商品房当年累计成交3270万㎡，优于大市·维持
同比+1%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同
比分别为-6%、+8%、+26%、+44%；一线城市、二线城市、三线城市新建
商品房成交面积累计同比分别为+13%、-6%、+2%。
18城二手住宅成交量同比回升。截至目前，18城二手住宅当年累计成
交33.0万套，同比+23%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当
年成交套数累计同比分别为+25%、+48%、+26%、+36%；一线城市、二线
城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+30%、+20%、市场走势
+20%。
价格方面，2025年5月，一线、强二线、弱二线、三线二手房价格月环
比分别为-0.8%、-1.0%、-1.2%、-1.0%，跌幅保持在合理范围。
年报总结：板块亏损加剧。2024年，地产板块共103家公司取得营业总
收入19840亿元，同比下降24%；取得归母净利润-1590亿元，亏损约
为上年的5倍，板块亏损加剧。板块出现亏损的主要原因是毛利率承压
及计提资产减值损失。2024年地产板块整体毛利率14.6，较上年下降
2.4pct；净利率-8.3%，较上年下降7.7pct。板块整体计提资产减值损
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
失978亿元；计提信用减值损失579亿元，均较上年扩大。
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风险提示：政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用
风险事件超预期冲击。
重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资收盘价总市值EPSPE
代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E
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