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2025年炼油行业前景分析：销售端政策规范提升行业合规门槛

2024年，国内炼油行业经受了显著的政策调整与市场变化。当年国内成品油消费量为4.04亿吨，同比下降1.9%，市场普遍认为成品油需求进入持续萎缩阶段。与此同时，以山东省调整地炼原料消费税抵扣政策为代表的监管变化，导致地炼开工率大幅下滑，炼油行业的供需格局、成本结构和产业模式正面临深刻变革。深化分析政策影响与市场趋势，对把握炼油行业的将来走向具有重要意义。

一、炼油行业原料端成本优势消退：政策倒逼下的成本重构

《2025-2030年全球及中国炼油行业市场现状调研及进展前景分析报告》过去，地炼凭借低成本原料形成了相对于主营炼厂的竞争优势，但这一优势正随着政策调整渐渐消逝。一方面，作为地炼重要原料补充的进口燃料油、稀释沥青的消费税抵扣政策收紧。2024年三季度，山东省明确对以燃料油、稀释沥青和石脑油为原料生产应税与非应税产品的企业，按应税产品占比计算消费税抵扣数量，估计地炼进项消费税抵扣比例下滑至60%左右，单吨产品成本上涨约487元。另一方面，2025年1月起，5-7号燃料油进口关税从1%提升至3%，单吨进口成本增加约80元，进一步加剧地炼成本压力。

从原料结构看，地炼早期因原油进口配额不足，依靠燃料油加工，开工率较低。2022年放开非国营原油进口配额后，地炼开工率显著提升，但近年来配额逐年收紧，地炼转向大量使用燃料油和稀释沥青，2024年两者进口量超3000万吨。政策调整后，不同原料结构的地炼开工率消失分化：有原油进口配额且全部加工原油的独立炼厂开工率约73%，需混合原料的独立炼厂开工率降至58%，无配额的炼厂开工率仅16%，部分炼厂通过减产降低亏损。

二、炼油行业销售端政策规范：全链条监管强化

2024年2月，国务院办公厅发布《关于推动成品油流通高质量进展的看法》，旨在健全成品油流通管理体系。政策聚焦批发、仓储、零售等流通环节，通过以票控税、加强企业账册管理、上下游数据共享、提高经营准入门槛等措施，强化成品油消费税征管，并为征收环节后移做技术预备。

此前，国内成品油消费税在生产端征收，部分地炼存在以化工品税目销售成品油逃税的状况。2023年7月，政策将17类与成品油性质相近的产品归入成品油税目，扩大了消费税征收范围。此次流通环节的政策升级，进一步压缩了地炼的合规漏洞，推动行业向规范化方向进展。

三、芳烃链传导与炼化一体化：炼油行业的短期红利与结构优势

成品油景气度回升带动炼油行业芳烃链修复。芳烃主要来自重整-芳烃联合装置，其价格与汽油相关性较强。当汽油盈利提升时，混芳价格随之上涨，进而传导至PX(对二甲苯)。以浙江石化、恒力石化为代表的民营大炼化企业，产品结构中芳烃占比较高，成品油与芳烃合计占总产量大半，在芳烃链修复过程中受益显著。

此外，地炼开工率下降导致炼油副产品供应收缩，硫黄、石油焦等产品价格显著上涨。2024年以来，硫黄价格同比上涨21%，石油焦上涨54%，尽管副产品在总产品中占比超6%，但其价格上涨仍为炼厂带来额外盈利提升。

四、“油转化”战略：炼油行业供应侧结构性改革的核心路径

地炼开工率下降与“油转化”战略共同推动炼油行业供应侧改革。一方面，原油加工力量接近政策上限。2024年国内原油一次加工力量达9.56亿吨，接近2025年掌握在10亿吨以内的目标，在建项目中仅3个有望在2025-2027年投产，合计3200万吨，产能扩张空间有限。另一方面，“油转化”导致成品油收率下降。2022-2024年，国内原油加工量增长31%，但汽柴油产量累计增长仅18%，同期乙烯、PX、纯苯产量增速分别达96%、303%、166%，炼化一体化项目和存量炼厂改造更侧重化工原料生产。以某企业为例，2022-2024年汽柴油产量占比从54.6%降至50.9%，年均复合下降0.7%。

五、2025年炼油行业供需展望：政策与市场驱动下的平衡规律

尽管2024年国内汽油、柴油消费量分别下降1.1%和5.4%，估计到2030年汽柴油合计消费量将降至2.96亿吨，累计削减17.9%，但“油转化”与行业规范将改善供需平衡。新增炼化项目普遍配套化工装置，估计2030年前投产的炼能、乙烯、PX项目将导致汽柴油产量净削减约1712万吨(新增2959万吨，化工替代削减4671万吨)。炼油行业前景分析指出，地炼产能退出(估计削减约3500万吨汽柴油产量)和出口调整(若出口量回升至3000万吨)将进一步优化供需关系。综合来看，203