固收+基金规模变动驱动因素分析报告：基金公司战略、基金经理策略，未来市场展望.pdf

证券研究报告

固收+基金规模变动的驱动因素分析：基金公司战略、基金经理策略与未来市场展望

金融产品每周

2025.5.27

投资要点

◼基金公司固收+产品规模变化：1）2019~2021（股票牛市）、2024年（债券牛市）是近年来固收+市场排名变化最快的阶段，近十年景

顺长城（机构为主）、富国、永赢、柏瑞（个人为主）、保兴（机构为主）等公司规模增长迅速；2）头部竞争仍然激烈，形成

多强局面，管理人之间的规模差距在2020~2021年快速拉开。

◼规模靠前的基金及基金经理有哪些？连续5年排名在前20的固收+基金为易方达稳健收益、易方达增强回报、易方达裕祥回报、易方达裕

丰回报、景顺长城景颐双利、招商安华、天弘债券、安信稳健增值；连续5年固收+基金管理规模超300亿的基金经理为王晓晨、胡剑、

李怡文、张清华、姜晓丽。

◼投资者申购更多的固收+基金具备什么特征？1）投资者更愿意观测过去1年的收益风险指标，不太关注短期的收益风险指标；2）夏普比

的重要性最高，其次是信息比率，即为过去半年夏普比率越高的固收+基金，投资者更愿意申购；3）低仓位固收+的投资者对波动与回撤

较为敏感，但中/高仓位固收+几乎没影响；4）中/高仓位固收+的投资者虽然不太根据波动与回撤申赎基金，但也相对看重创新高天数、

最大回撤修复速度

◼如何打造高夏普固收+基金？1）为了应对固收+市场需求端的结构性分化，头部机构正加速构建多层次的固收+策略矩阵，比如资产配置

型、景气成长型、红利、量化、低波、高弹性、多基金经理、多资产多策略、小微盘、基金投资策略等；2）其中，低波动策略、多策略

结合、多资产组合（FOF）等方式是打造出高夏普固收+基金的主流方式。

◼风险提示及声明：本报告对于基金产品的研究分析均基于历史公开信息，可能受环境变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历

史业绩与表现不代表未来，受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告仅对基金历史业绩进行分析，

不代表对基金未来资产配置情况的预测；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的

推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解历史表现等综合因素可能对基金产品业绩产生的影响；本报

告内容仅供参考，投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息。

证券研究报告2

主要内容

1.基金公司战略：基金公司固收+产品的规模变化

2.基金经理策略：产品规模变动的背后原因分析

3.未来市场展望：固收+产品发展的思考

3

1.1固收+基金规模排名1~20基金公司

◼打乱规模排名的主要时间点：2019~2021（股票牛市）、2024年（债券牛市）

◼10年期间规模排名显著变化的基金公司：景顺长城（机构为主）、富国、永赢、柏瑞（个人为主）、保兴（机构为主）

图1：固收+基金规模排名1~20大基金公司

规模名次