佰奥智能-市场前景及投资研究报告：火工智能制造先驱，防爆机器人，高危行业安全防线.pdf

公司深度研究|佰奥智能

火工智能制造先驱，防爆机器人筑牢高危行业安全防线证券研究报告

2025年05月31日

佰奥智能（300836.SZ）首次覆盖报告

核心结论公司评级买入

【核心结论】股票代码300836.SZ

基于火工产业链智能制造的成长空间以及公司股权激励规划，我们预计公前次评级--

司2025-2027年归母净利润为1.20/1.52/1.98亿元，同比增速分别为评级变动首次

337.8%/27.1%/29.9%，考虑到公司在含能材料及火工品智能制造领域的独当前价格40.44

特优势，结合可比公司PE估值情况，给予公司2025年38倍PE估值，

近一年股价走势

对应目标价为49.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。佰奥智能其他专用设备

创业板指

【报告亮点】64%

52%

本文对佰奥智能公司财务指标、核心产品和技术、招投标状况等进行了系40%

统性的梳理，同时分析了智能制造行业下游需求情况，并重点对含能材料28%

及火工品行业进行拆解，论述了智能制造在此类高危行业的意义与前景。16%

4%

【主要逻辑】-8%

-20%

佰奥智能是一家智能制造整体解决方案供应商，公司依托智能组装生产线

的高可靠、高稳定、高柔性等核心优势，目前已进入消费性电子、新能源

汽车、火工品等领域内一系列国内外知名企业的供应商体系。近年来，公

司研发的含能材料智能制造技术及防爆机器人技术填补了国内空白，2024

年，公司中标某客户8.19亿元大额合同，是其研发成果的体现。截止2024

年末，公司合同负债3.33亿元，同比+610.43%，大额预收款改善公司现

金流；2025Q1，公司存货5.07亿元，同比+111.04%，体现公司积极备产

备货。

含能材料及火工品领域具备较高危险性，行业自动化改造空间广阔。含能

材料是决定武器先进性的关键材料，火工品及含能材料的作用贯穿武器装

备从发射到完成功能的全过程。行业生产具备高危险性，生产过程对安全

性的需求远超一般制造业，国内生产企业以兵器“人机黑”专项为背景，

自动化改造建设不断推进。未来公司将持续把握火工品生产安全升级改造

趋势，促进公司智能制造业务的持续增长。

风险提示：市场需求波动的风险；客户集中度偏高的风险；技术研发和创

新风险。

核心数据

202320242025E2026E2027E

营业收入（百万元）5694661,0331,3581,788

增长率