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《GB/T39870-2021品牌价值评价汽车制造业》最新

解读

一、标准核心框架深度剖析

（一）多周期超额收益法模型详解

1.模型构建原理

多周期超额收益法模型是基于品牌在未来多个周期内能够为企业带来超出行业平均利润的现金流这一假设构建。它充分考虑了品牌价值实现的时间跨度，通过对未来不同阶段品牌现金流的预测，结合折现率将其折算到当前时刻，从而得出品牌的现值。例如，某汽车品牌在未来五年内预计每年产生的超额现金流分别为1亿元、1.2

亿元、1.3亿元、1.4亿元、1.5亿元，若采用10%的折现率，经过计算可得出其在当前的品牌价值。;

2.与其他评价模型对比优势

相较于传统的成本法和市场法，多周期超额收益法更能反映汽车品牌的真实价值。成本法仅考虑品牌创建过程中的投入成本，无法体现品牌在市场中产生的超额收益；市场法依赖于可比市场交易案例，而汽车品牌具有

独特性难以找到完全匹配的案例。多周期超额收益法通过对品牌未来收益的预测，综合考虑市场、消费者、创新等多方面因素，更全面、准确地评估品牌价值。

（二）品牌现金流确定的关键要点

1.历史数据的筛选与分析

品牌现金流的确定需依赖企业过去多年的财务数据。在筛选数据时，要确保数据的完整性、准确性与连续性。例如，选取过去五年的销售数据、利润数据等，对其进;

行趋势分析，判断品牌在不同市场环境下的盈利能力变

化。若某品牌在过去五年中销售额持续增长，但利润增长缓慢，可能意味着其成本控制存在问题，影响品牌现金流的质量。，

2.未来现金流预测方法

预测未来品牌现金流可采用多种方法，如时间序列分析、回归分析等。结合汽车行业的发展趋势、市场需求变化、企业战略规划等因素进行综合预测。如随着新能源汽车市场的快速增长，企业计划加大在新能源车型的研发与生产投入，预计未来三年新能源车型的销售额将以每年30%的速度增长，以此为依据预测品牌未来现金流。

（三）品牌价值折现率确定的考量因素

1.无风险利率的选择;

无风险利率通常选取国债利率或银行定期???款利率。在

我国，一般以长期国债利率作为无风险利率的参考。例如，当前10年期国债利率为3%，可将其作为无风险利率的基础值。无风险利率反映了资金在无风险环境下的收益水平，是确定品牌价值折现率的重要基准。

2.品牌风险系数评估

品牌风险系数主要考虑汽车品牌面临的市场风险、技术风险、竞争风险等。市场风险如市场需求波动、宏观经济环境变化；技术风险如新能源技术更新换代、智能网联技术发展；竞争风险如竞争对手推出更具竞争力的产品。通过对这些风险因素的评估，确定品牌风险系数。若某品牌所在细分市场竞争激烈，技术更新快，则其品;

牌风险系数相对较高，可能在无风险利率基础上上浮2-

3个百分点。

二、汽车制造业品牌价值评价五大维度解读

（一）财务维度：品牌价值的基石

1.营收规模与稳定性分析

营收规模是衡量汽车品牌财务表现的重要指标。年营收超千亿的车企，如丰田、大众等，通常在品牌价值评价中具有较高的基础分值加成。同时，分析连续3年营收复合增长率及行业排名，稳定增长的营收体现品牌市场认可度。例如，特斯拉近年来营收持续高速增长，反映其在新能源汽车市场的强大竞争力，对品牌价值提升起到积极作用。

2.利润率水平与品牌溢价能力;

毛利率、净利率反映品牌溢价能力，高端品牌通常保持

较高毛利率。如保时捷的毛利率长期维持在25%以上，通过精湛的工艺、独特的设计与品牌定位，实现产品的高附加值，体现了强大的品牌溢价能力。利润率每提升1%可使品牌价值估值增加0.5-1.2个百分点，是提升品牌价值的关键因素之一。

3.自由现金流质量对品牌建设的影响

经营性现金流净额需占净利润80%以上，健康的现金流能为品牌建设提供持续资金支持。特斯拉在2020年实现31亿美元自由现金流，充足的资金使其能够加大研发投入、拓展市场，直接推动其品牌价值跃升47%。良好的自由现金流质量保障品牌在市场竞争中具备持续发展的动力。;

（二）市场维度：竞争优势的展现

1.市场占有率动态分析

计算品牌在乘用车/商用车细分市场的销量占比，头部品牌如大众中国，市占率每提升1%可增加估值基数3-5%。市场占有率反映品牌在市场中的地位与竞争力，持续提升市场占有率有助于提升品牌价值。例如，比亚迪在新能源汽车市场的占有率逐年上升，其品牌价值也随之不断提高。

2.渠道覆盖密度与效能评估

4S店数量与单店年均销量构成渠道效能指数，豪华品牌要求单城