指数基金投资与：华鑫量化全天候刷新历史新高.pdf

市市场场观观点点和和EETTFF交交易易机机会会

p【国内市场跟踪】上周市场日均成交仅1.17万亿，风险偏好明显回落，中证红利录得+0.15%领涨，中证

2000和北证50跌幅靠前。小微盘调整未出现实质性如政策面或基本面上的利空，核心原因在于交易过热

板块波动率放大，中证2000指数拥挤度全周处于历史极值，参考历史上极值区间，如去年1月份，建议短

期规避交易过热的小微盘。红利风格虽然最近一段时间持续走强，但是日历效应来看，6、7月中期分红落

地后整体板块会有一定的止盈压力，不追高。

p【港股市场周观点】美债和日债收益率上行至关键水平，以及关税博弈预期再起，利好黄金等避险资产，

对风险资产偏利空。大类资产中我们止盈了日股，并增加黄金的短期交易仓位。“东稳西落”交易下可能

带来港股的配置机会。港股市场近期流动性较好，个股韧性较强，南向资金尽管在买入节奏上有强弱变化，

但是净买入趋势不变，这周累计买入37.91亿元，本周买入前10大个股分别为建设银行、美团-W、中国移

动、中国银行、招商银行、百济神州、中国海洋石油、中国联通、三生制药、石药集团。腾讯控股、小米

集团-W、中国财险、比亚迪股份、华润啤酒、药明生物、阿里巴巴-W抛售规模较大。增持方向集中在防

御板块，科技净卖出较多。

p2025年5月16日，恒生指数公司官网公告恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2025年6月6日（周

五）收市后实施并于2025年6月9日（周一）起生效。调整包括：恒生指数成份股纳入美的集团、中通快

递-W，权重分别为0.33%和0.44%，成份股数目将由83只增加至85只；恒生中国企业指数成份股无变动；

恒生科技纳入比亚迪（权重8%），剔除阅文集团（剔除前权重0.49%）。

p将于近期入通个股：布鲁可（0325.HK）、古茗（1364.HK）、蜜雪冰城（2097.HK）、地平线机器人-

W（9660.HK）、钧达股份（2865.HK）。

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1.ETF投顾策略跟踪

目录2.指数基金新发市场追踪

CONTENTS3.ETF资金流向

4.市场表现复盘

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01ETF投顾策略跟踪

11..11鑫鑫选选EETTFF绝绝对对收收益益策策略略

p在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场

内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到1.44，样本内表现出色。

p鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。

2024年初至今鑫选ETF组合总回报为33.49%，较ETF等权超额19.72%，夏普比率1.23，最大回撤6.3%，波动率

17.9%，卡玛比率为3.06，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅

40.69%。

p最新持仓：黄金ETF、食品饮料ETF、医疗ETF、豆粕ETF、芯片龙头ETF、半导体ETF、旅游ETF

鑫选ETF策略样本外表现出色