消费电子行业市场前景及投资研究报告：AI眼镜发布，软硬件方案成熟.pdf

行业报告|行业研究周报

消费电子证券研究报告

2025年06月02日

投资评级

AI眼镜密集发布，看好软硬件方案成熟带动渗透率提升行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

AI眼镜：雷鸟、Rokid、李未可等AI眼镜发布，看好AI眼镜融合部分手机场景功能，软硬技术成熟加持下渗透率持续提升。1)AR头部

企业雷鸟创新举办RayNeoX3Pro暨Air3s雷鸟旗舰AR眼镜新品发布会。正式发布了新一代双目全彩Micro-LED衍射光波导AR眼镜

——雷鸟X3Pro，新一代巨幕观影眼镜雷鸟Air3s，以及AI拍摄眼镜全新型号雷鸟V3Slim。雷鸟X3Pro搭载了骁龙AR1平台，在大

幅降低能耗的同时还能提供卓越的AI处理和多媒体功能，实现续航与体验的双重提升，还通过RayNeoAR虚拟机，实现了AR眼镜与安

卓生态系统的深度结合。2）Rokid与高德地图战略合作，联合发布首个全场景智能眼镜导航应用。RokidGlasses是一款双目衍射光波

导AR眼镜，搭载了高通骁龙AR1芯片，集成AI多模态识别技术。此次Rokid与高德地图的合作将深度融合Rokid的AI+AR能力与

高德地图的空间智能，目标通过“语音+视觉+环境感知”维交互重构导航体验。3）AR眼镜市场热度持续回升，带动上游近眼显示项目

的投资热度上升。多个国产企业在今年推动MicroOLED项目的落地与建设，进一步扩充国产MicroOLED的产能。4）5月25日，李未

可科技推出了三款AI眼镜新品，分别定位不同用户群体的需求。面对小米等大厂入局，李未可科技选择聚焦商旅细分赛道，以「技术+

数据+场景」优势构建壁垒，目标年内销量突破10万台，推动AI眼镜成为用户日常佩戴的第一选择。

海外科技：英伟达GB200出货加速，海外算力投资延续。1）英伟达5月29日公布了2026财年第一财季财报，英伟达2026财年Q1

营收440.62亿美元，净利润同比增长26%。按业务部门划分的多项营收增长迅速。英伟达GB200AI服务器机架的过热及液冷泄漏等关行业走势图

键技术难题已解决，富士康等合作伙伴确认，GB200机架已于第一季度末开始出货，目前产能正快速爬升。英伟达第一财季因H20芯片消费电子沪深300

库存过剩产生了45亿美元的费用，不过随着Blackwell产品的出货增长，H20的影响将逐步弱化。2）微软发布2025财年第3财季财报：

营收701亿美元，同比增长13%。运营收入为320亿美元，增长16%（固定汇率增长19%）。微软智能云端营收强劲、AI贡献显著。Microsoft36%

28%

本季三大核心业务全面成长，不仅反映云端与AI带动企业升级需求，也显示消费业务在娱乐与搜寻端的韧性恢复。微软正加快建设数据

20%

中心，以应对生成式AI训练与工具日益增长的需求。此外，微软第三财季包括租赁在内的资本支出为