行业比较与配置系列：6月行业配置关注，产能出清拐点和新消费的崛起.pdf

策略研究

目录

一、本期关注：产能出清拐点和新消费的崛起9

1、过去一个月市场表现及原因9

2、6月市场关注点：产能出清与新消费崛起10

3、1-4月经济数据指引11

4、6月市场关注点：产能出清与新消费崛起14

5、前期表现、交易集中度和月度效应20

二、行业比较热力图及细分领域推荐：汽车、有色金属、国防军工、商贸零售、美容护理、化学制药等.23

1、行业比较热力图23

2、细分行业推荐23

三、景气跟踪：细分领域景气梳理和展望27

四、多维度评估：盈利、筹码、估值、交易、周期阶段、赛道价值33

1、盈利能力和业绩预期33

2、筹码分布35

3、估值：多个行业估值变动幅度有限36

4、交易特征37

5、周期阶段43

6、赛道推荐43

图1：行业比较热力图：60个细分领域8大维度定量评估结果7

图2：过去1个月A股一级行业涨跌幅（2025/4/28-2025/5/22）9

图3：过去一个月万得全A指数走势及重要影响因素（2025/4/28-2025/5/22）10

图4：上个月组合基本与大盘持平10

图5：组合自2023年8月以来累计收益50.94%10

图6：4月有色金属、运输设备、文娱等量价增速较高11

图7：通用设备、汽车、化学纤维等投资端增速持续扩大12

图8：家具、纺织服装、化学纤维等投资增幅扩大12

图9：4月细分行业零售增速13

图10：产能周期的运行14

图11：2023Q3以来A股非金融上市公司在建工程同比增速维持下行趋势15

图12：上市公司亏损个股占比15

图13：大类行业亏损占比普遍提升15

图14：重点行业企业亏损占比与行业集中度分布16

图15：水泥、煤炭、房地产、半导体、电力、航运港口、航空装备等资产周转率处于较低水平16

图16：根据经营现金流、投资现金流、筹资现金流对行业增长阶段的划分17

图17：部分行业亏损占比较高、总资产周转率较低、资本开支和投资现金流处于低位的行业18

图18：未来10年我国人口结构预测18

图19：四个世代在消费观念和态度上的差异鲜明19

图20：Z世代画像19

图21：新消费投资策略及关注领域展望19

敬请阅读末页的重要说明4

策略研究

图22：60个行业景气指数评分20

图23：过去两个月部分行业相对的WIND全A超额收益的表现（%）20

图24：截至5月22日不同行业换手率和成交额占比的历史分位数21

图25：过去16年每年6月行业出现超额收益的概率21

图26：60个细分领域8大维度定量评估结果23

图27：4月汽车销量三个月滚动同比增幅扩大24

图28：4月新能源汽车销量三个月滚动同比扩大24

图29：稀土价格月环比上行24

图30：伦敦黄金现货价格震荡向上24

图31：航空航天器出口份额提高至0