腾讯控股主营业务增速超预期，战略性AI投入加速.pdfVIP

公司点评报告

正文目录

一、分业务表现4

1、网络游戏业务：本土市场游戏收入加速，旗舰游戏表现亮眼4

2、社交网络业务：内容优势稳固，音乐付费会员稳步增长6

3、网络广告业务：视频号等社交生态优化持续，AIGC赋能效率提升7

4、金融科技及企业服务：专注“AI+云”，产品落地加速有望迈入新一轮提效

增质周期8

5、利润端增速表现优秀，战略性AI生态布局全面加速10

二、投资建议12

三、风险提示12

图表目录

图1：腾讯分季度网络游戏收入及社交网络收入（亿元）4

图2：腾讯分季递延收入（亿元）4

图3：2025年4月中国手游收入排行榜5

图4：“SPARK2025”腾讯游戏发布会5

图5：《王者荣耀世界》宣传图5

图6：腾讯音乐2025Q1财报6

图7：腾讯分季度微信（含WeChat）及QQ活跃用户数变化（百万人）7

图8：公司营销服务业务收入情况（亿元）8

图9：公司营销服务业务毛利润及毛利率（百万元）8

图10：腾讯广告妙思网站页面8

图11：公司主营业务结构（单位：百万元）9

图12：金融科技及企业服务业务收入情况（百万元）9

图13：金融科技及企业服务业务毛利及毛利率（百万元）9

图14：腾讯云AI代码助手“Craft”10

图15：微信“元宝”升级历程11

图16：公司费用率情况11

图17：公司经营利润率及净利率情况11

附：财务预测表13

敬请阅读末页的重要说明3

公司点评报告

一、分业务表现

1、网络游戏业务：本土市场游戏收入加速，旗舰游戏表现

亮眼

2025年Q1公司本土游戏收入429亿元，同比增长24%，海外游戏收入达166

亿元，同比增长23%

图1：腾讯分季度网络游戏收入及社交网络收入（亿元）

网络游戏收入（亿元）社交网络收入（亿元）增值服务收入同比（%）

70060%

60050%

50040%

40030%

30020%

20010%

1000%

0-10%

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