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中国2025年股上会争论报告
09-11年股上会概况
09-11年上会企业上会过会未过会384341334263183169714314202520252025数据来源:中国证券监视治理委员会网站上会企业过会率过会率100.00%92.30%88.80%90.
09-11年上会企业
上会
过会未过会
384
341
334
263
183
169
71
43
14
2025
2025
2025
数据来源:中国证券监视治理委员会网站
上会企业过会率
过会率
100.00%
92.30%
88.80%
90.00%
78.70%
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
2025
2025
2025
审核日趋严格，过会率逐年下降
过会企业板块分布主板,39创业板,
过会企业板块分布
主板,39
创业板,
112
中小板,
112
一、过会企业
〔一〕主板、中小板、创业板——1:3:3
2025年上会企业中，过会的总共有263家，其中主板、中小板、创业板的公司分别有39家、112家、112家，比例约为1:3:3。
〔二〕行业分布
2025年过会企业中，排名前三的行业分别为机械设备、金属非金属、石化行业，其中机械设备84家，金属非金属30家，石化28家，三个行业占到了过会企业总数的一半以上，说明我国目前过会企业仍以制造业为主，不过计算机效劳业等兴产业也渐渐扩容，房地产业受政策调控影响，2025年仍无上会企业。
过会企业行业分类统计图
过会企业行业分类统计图
其他85
机械、设备、仪表
84
纺织、服装、皮毛
12
医药、生物制品13
金属、非金属30
计算机应用效劳业
17
石油、化学、塑胶
、塑料28
机械、设备、仪表
石油、化学、塑胶、塑料医药、生物制品
其他
金属、非金属
计算机应用效劳业
纺织、服装、皮毛
二、未过会企业
〔一〕行业分布
未过会企业行业分类统计图纺织、服装、皮毛5金属、非金属5其他26零售业5石油、化学、塑胶、塑料9纺织、服装、皮毛零售业机械、设备、仪表机械、设备、仪表18
未过会企业行业分类统计图
纺织、服装、皮毛
5
金属、非金属5
其他26
零售业5
石油、化学、塑胶、
塑料9
纺织、服装、皮毛
零售业
机械、设备、仪表
机械、设备、仪表
18
金属、非金属
石油、化学、塑胶、塑料其他
其他6
其他6
资产完整性缺乏
5
内部掌握制度不健全6
独立性存在缺陷
5
持续盈利力量不
足35
投资工程的可行
性缺乏12
资产完整性缺乏
内部掌握制度不健全
独立性存在缺陷
投资工程的可行性缺乏
持续盈利力量缺乏
其他
依据证监会已披露2025年62家未过会企业状况来看，被否缘由主要集中在以下几个方面：1、持续盈利力量；2、募投工程可行性；3、内掌握度；4、资产完整性；5、独立性；6、会计标准；7、法律诉讼风险。
1、持续盈利力量
行业经营环境
案例：公元太阳能股份被否缘由：
该公司外销收入占主营业务收入比重超过90%，且其中欧盟国家占比超过70%，该公司产品的主要出口国补贴下降趋势和欧债危机对该公司的持续盈利力量构成重大不利影响。
经营模式
案例：上海龙韵广告传播股份被否缘由：
该公司广告业务以电视媒体的代理购销为主，其代理的媒体资源主要销售给4A广告公司〔81.8%〕，直接客户比重逐年下降。4A公司的客户资源是否稳定以及代理电视媒体资源是否可持续，都将可能导致该公司将来持续盈利力量的不确定性。
重大客户依靠
案例：深圳市今日国际物流技术股份被否缘由：
单位：亿元 2025
单位：亿元 2025年
中标金额
签订合同金额
5.49
1.71
2025年2025年2025年1-6月
2.39 1.15 1.62
4.80 0.63 2.98
营业收入、利润率偏高
案例：宁波乐歌视讯股份被否缘由：
该公司2025年营业收入增长66.96%，远高于同行业规模相近公司水平；毛
利率为38.65%，高于同行业上市公司水平。该公司未作出充分解释，无法推断其合理性及对持续盈利力量是否构成不利影响。
报告期内主营业务变动
案例：疆康地种业科技股份被否缘由：
该公司2025年主要从事棉花加工及种子销售业务，2025年、2025年相继出售惠民棉业和兴丰棉业，逐步退出棉花业务，主要从事种子业务；报告期内该公司种子业务中代理品种销售收入占比逐年上升；本次募集资金主要用于加大研发和育种投入。该公司产品的品种构造已经或将发生重大变化，对持续盈利力量的影响存在重大不确定性。
2、募投工程可行性
投资、产能、设备、治理匹配
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