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【Jefferies-2025研报】瑞士宝盛银行（BAER）：初步观点：现实的战略更新.pdfVIP

【Jefferies-2025研报】瑞士宝盛银行（BAER）：初步观点：现实的战略更新.pdf

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    Switzerland|Brokers,AssetMgrsExchanges

    EquityResearch

    JuliusBaerJune3,2025

    FirstView:ARealisticStrategyUpdateFIRSTVIEW

    RATINGHOLD

    Conclusion

    BAERsstrategyupdateforthe26-28Ecyclelookssensible,ifsomewhatPRICECHF53.98^

    uninspiring.Itisintroducingthreenewfinancialtargets:(1)ImproveNNMPRICETARGET|%TOPTCHF56.00|+4%

    to4-5%by28E(VAcons4.1%in28E);(2)ImproveadjCIRto67%by52WHIGH-LOWCHF65.04-CHF43.75

    28E(VAcons63.5%by28E);and(3)ImproveadjRoCET1to≥30%overFLOAT(%)|ADVMM(USD)98.5%|42.66

    26-28Ecycle(VAconsavg26-28E29.1%).ItseemslikelytousthattheMARKETCAPCHF11.2B|$13.7B

    adjCIRtargetwillattractmostscrutinysinceithasthebiggestdeltavs.TICKEBAERSW

    cons..BAERintendstoachieveits67%byover-achievingonthegross^Priortradingdaysclosingpriceunlessotherwise

    noted.

    costsavesannouncedinFeb-25byCHF20m(toCHF130mtotal)and

    thenbyimple

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